合肥市产权交易中心主任 易剑

　　随着党的十六大和十六届三中全会的召开，产权交易市场作为经济结构调整和反腐倡廉的重要手段，引起各级政府和社会各界的广泛关注。随着国有企业改革向纵深推进，产权交易工作正面临着新的历史机遇，产权交易市场也迎来了新的发展前景。

　　一、国有产权进场交易打开了产权市场发展的想象空间

　　在企业国有产权转让中引入竞争机制，依靠市场发现价格和买主，既保证国有资产合理流转，又避免国有资产无谓流失。这正是国务院国资委3号令的本质所在。按照3号令规定，除七类企业国有产权转让可以不进场交易外，其他企业国有产权转让必须在依法设立的产权交易机构中公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。这一规定为各地产权交易机构的新生和发展提供了巨大的想象空间。

　　在此背景下，目前我国的产权交易市场正日益呈现出区域化统一趋势，不仅区域性产权交易共同市场的数量有所增加，相应加入到共同市场的产权交易机构数量迅猛增长，而且各省、自治区和直辖市更加快了省内产权交易市场的整合步伐。截止目前，全国共有四大跨省级区域性产权交易共同市场，分别是：天津产权交易中心等20个省、自治区、直辖市61家产权交易机构参加的北方产权交易共同市场，上海联合产权交易所等15个省市42家产权交易机构参加的长江流域产权交易共同市场，青岛产权交易所等8个省、自治区11家产权交易机构参加的黄河流域产权交易共同市场，以及陕西西部产权交易所等6个省市7家产权交易机构参加的西部产权交易共同市场。形势表明，四大区域性产权交易共同市场已基本覆盖全国，会员之间相互交叉，共同市场促进了信息沟通，实现了资源共享，目前正向构建全国统一的产权市场方向迈进。这些区域性产权交易市场的形成和发展，充分体现了中国产权交易市场化程度在逐步提高，市场体系正趋于完善。

　　与产权交易市场跨省区域性整合相比，2003年以来，各地产权交易市场更加加快了在省内的整合步伐：2003年5月，黑龙江省产权交易中心与哈尔滨市产权交易中心实现合署办公，在哈尔滨市产权交易中心加挂黑龙江省产权交易中心的牌子；2003年12月18日，上海产权交易所与上海技术交易所合并成立上海联合产权交易所；2004年1月18日，陕西省产权交易中心与陕西省技术产权交易所合并成立西部产权交易所；2004年2月14日，北京产权交易中心与北京中关村技术产权交易所合并成立北京产权交易所；2004年3月19日，重庆联合产权交易所和新疆联合产权交易所正式挂牌；以广东为龙头的泛珠江三角“9+2”产权交易共同市场也在构建之中。2004年12月23日，贵阳市产权交易中心正式更名为贵州阳光产权交易所，在全省范围完成了产权交易市场的整合。2005年5月26日，吉林省政府批准在长春产权交易中心基础上，组建吉林长春产权交易中心，实现了省市共建产权交易市场。2005年7月8日，南宁产权交易中心升格重组为广西联合产权交易所，标志着统一的产权交易市场已在该省初步形成。由此可见，整合中心城市产权交易市场、构建区域性产权大市场是产权交易市场发展的大势所趋。

　　二、尽早形成我省完整统一的产权交易大市场

　　合肥市产权交易工作在省内起步较早。1998年，经市政府批准，作为从事产权交易的专业性非盈利机构(事业编制)，合肥市产权交易中心正式挂牌运营。几年来，中心紧紧围绕市政府确定的“服务于国企改革、服务于科教兴市、服务于招商引资”的工作思路，着力加强产权交易政策体系建设，积极推进国有、集体企业产权进场交易，进一步规范产权交易操作程序，市委、市政府先后出台了《关于规范国有、集体企业产权转让若干问题的通知》、《合肥市产权交易工作监管暂行规定》和《关于进一步规范国有企业改制和国有产权转让管理的若干意见》等一系列法规，明确我市国有产权转让都要进中心采取招投标、拍卖、挂牌以及国家法律规定的其他方式进行交易。这些政策文件的相继出台，为我市产权交易工作创造了良好的政策环境，标志着我市产权交易工作真正步入法制化、规范化轨道，全市产权交易工作步入了一个新的发展阶段。中心还被省纪律检查委员会确定为全省反腐败抓源头治理试点单位。

　　随着产权交易政策体系的基本完善，从2003年开始，我市产权交易工作取得了突飞猛进的发展，两年来，中心年成交额历史性地突破10亿元大关(实际成交额，以下同)，并逼近20亿元大关，分别达到11.15亿元和19.7亿元。其中德国柏林水务集团联合受让合肥王小郢污水处理厂资产权益、合肥华泰食品有限公司整体受让合肥肉联厂、华润集团收购阜阳雪地啤酒经营性资产、上海胜华集团收购安徽绿宝电缆有限公司股权、河北天威保定变电器股份公司收购合肥金环变压器公司等一大批有影响的重点产权项目在中心成功转让。

　　在市场体系建设方面，中心于2001年设立了合肥技术产权交易所，并于2004年4月成立合肥股权托管交易所，两所的成立，推动了产权交易机构业务创新，完善了我市产权交易市场体系。目前，我市已初步形成以产权交易中心为主市场，以技术产权交易所、股权托管交易所为专业市场的较为完整的产权交易市场体系。产权交易业务涵盖物权、股权、知识产权、债权等领域。

　　2005年初，为紧跟全国产权交易市场迅速发展的步伐，中心专门召开研讨会，研究产权市场面临的宏观形势，提出未来三年的发展思路、发展目标和实施步骤等，并最终形成文字材料报告市政府和省国资委。根据该报告，中心未来三年将在坚持“三服务”的基础上，进一步在“三促进”上下功夫，即：促进经济结构调整，促进中小企业发展，促进地方资本市场建设。努力完善现行产权交易政策体系，努力健全产权交易监管体制，努力建设产权交易大市场，努力构建产权交易中介服务体系，进一步充实资本实力，进一步加强网络和软件体系，进一步提高产权交易市场的辐射力。力争用三年时间，实现交易规模翻一番。

　　三、当前产权交易市场发展面临的主要问题

　　一是多层次资本市场问题。产权交易市场除了担当企业国有产权交易和国有资产战略性调整的核心平台外，还逐渐成为我国多层次资本市场建设的一支重要力量。而从多层次资本市场的建设要求看，不仅产权交易机构的服务对象将由国有产权交易为主，向多种所有制产权交易转变；更为重要的是，产权交易客体将由实物资产形态，向股权等价值形态转变。形势表明，股权交易问题可能是产权交易市场对接资本市场的关键环节。分析现有股权结构，非上市股份有限公司股权在办理股权初始登记托管后具备操作的可行性。因此，我们认为产权市场要想真正成为多层次资本市场的组成部分，必须从股权托管问题入手。而股权托管与交易涉及的问题多，牵涉面广，操作风险也较大，业已成为当前产权交易机构要认真研究和谨慎实施的一个难点。据不完全统计，全国现有股份公司数万家，其中上市公司不到5%，我省现有股份公司280余家，其中非上市公司约240家(合肥约占1/3强)。令我们感到高兴的是，全国已有近20个省份出台了股权托管政策文件，部分省市已经成功试行非上市股权公司股权竞价交易多年，可以说，部分省份以股权竞价交易为内容的地方资本市场的雏形已初步显现。从这个意义上说，我省应尽快研究制定股权托管政策，为全省产权交易市场向地方资本市场转型奠定基础。

　　二是市场定位问题。产权交易非一般的商品交易，我国产权交易市场的发展采取了政府主导下的市场模式，这也就决定了产权交易市场在某种程度上履行部分政府职能。经过十几年的实践，各地产权交易市场主要形成了三种运作模式，即事业单位式、国有独资公司式、多元投资的有限公司式。产权交易市场运作模式不同的背后，实质上反映了其市场定位的差别。尽管宏观上产权交易市场正逐步向资本市场迈进，但就现阶段而言，产权交易市场还未真正市场化，尚需要政府的政策扶持。正因为有政府不断的支持，全国200多家产权交易市场才得以维持。可以预见，在不远的将来，因市场定位不准而关闭的产权交易市场将不在少数。从这个意义上说，我们认为现阶段的产权交易市场应实行市场化运作，但不能纯粹以盈利为目的，当前立足点应放在完善市场功能和提供增值服务上。而这对于既要承担部分政府职能，又有发展压力的产权交易机构而言，确实是一个不小的难题。

　　三是监管体制问题。据了解，全国200多家产权交易所中目前仅上海一地设立产权交易常设性监管机构。在市场定位问题中已经论述，当前我国的产权交易市场由于承担着国有资产战略性调整的历史使命，因此履行部分政府职能。表现在产权交易实务中，就是既担负着一定的监管职责，又承担着受托参与谈判等代理职能。毋庸讳言，当前我国产权交易市场事实上承担着裁判员和运动员的双重职能，客观上不利于产权交易市场的长远发展。因此，建立多元化的产权交易监管体系显得尤为必要。我们期待着国家比照证券市场，建立全国性的产权交易监督管理委员会和产权交易行业协会，但这些在现阶段尚存在较大的不确定性。我省目前尚未建立产权交易监督机构和行业协会，现有的产权交易机构在推进产权交易工作时往往面临诸多困难。

　　四是信息共享问题。3号令对企业国有产权转让信息发布有明确而严格的规定，目前全国主要产权交易机构大都建立了自己的网站和信息平台，许多有条件的产权交易市场纷纷投入大量资金开发产权交易等专业软件，这是产权进场交易后产权交易公开、规范操作的一个明显标志。但我们也应看到，这种封闭式信息化建设的状况，不仅造成了很大程度的资源浪费，而且效果不理想。许多产权交易市场点击率差就是一个例证。尽管部分产权交易共同市场在其会员间实现了信息异地同步挂牌，但其覆盖面仅仅限于部分会员，而且操作的成功率不高，发布的质量和效果无法得到保证，因此，无法真正实现信息共享。这就要求整合现有产权交易信息平台，打造一个全国性的产权交易信息综合发布平台。这是所有产权交易机构急切期盼的一项重要的基础性工作，也是当前产权交易工作的难点之一。

　　除上述难点外，涉及产权交易市场发展的方面还有很多，诸如专业人员培养问题、会员制的推行问题、风险规避问题等，这些都需要在各级政府的关注和支持下，通过各产权交易机构共同努力寻求解决之策。

　　四、加快我省产权交易市场发展的政策建议

　　一是尽快出台我省企业国有产权交易政策法规，依法规范企业的产权交易行为。为推进产权进场交易工作，规范产权交易行为，建议根据3号令以及产权交易配套文件精神，并借鉴上海、贵州等地做法，制定我省产权交易地方性法规或政府规章，对产权交易程序、产权交易机构、违法行为的处罚等作出明确规定，使企业产权交易行为有法可依，有章可循，依法运作。除了制订产权交易政策法规外，还要加强对各级政府和有关企业的宣传，真正在全省各有关单位树立起企业国有产权必须进场交易的法律意识，同时鼓励集体企业、公用事业、企业破产财产以及罚没物资进场交易，真正实现在市场发现价格和买主，杜绝私下交易，促进产权流转，确保资产增值。

　　二是拧住建设全省统一的产权交易大市场的目标不放松。事实证明，按行政区域组建产权交易市场难免造成条块分割，容易造成“有场无市”，对产权市场的健康发展不利。近年来，北京、上海、黑龙江、吉林、贵州、陕西等地都完成了省内产权交易机构的整合。针对我省产权交易市场发展相对滞后、存量资产相对较小的情况，建议我省产权交易市场的设立宜统筹考虑，合理布局，打破地区、行业限制。无论现状如何，我们始终盼望在省国资委的领导下，启动我省产权交易机构的整合、重组工作，我们愿意看到一个统一的产权交易大市场在我省尽早形成，愿意看到一个统一的产权交易信息网络平台尽快开通。对于省内尚未建立产权交易机构的地市，我们建议可与现有产权交易机构建立委托代理关系。已经建立并运营的产权交易机构也应加强合作，建议建立定期联系制度，逐步实现信息共享和机构联动。这样必将有利于发挥产权交易市场的资源配置功能，在更大的范围内实现资源整合。

　　三是建立全省产权交易监管机构和行业协会。实践证明，现阶段产权交易工作仍离不开各级政府的支持，但随着产权交易客体的变换以及产权交易市场化程度的提高，必将有更多的产权交易主体参与其中，如产权交易机构、产权交易经纪机构以及产权交易专业服务机构等。产权交易主体扩展后，这些主体仅仅依靠自律很难保证操作的规范性和公正性，客观上需要监管机构履行监管职责。与此同时，随着产权交易客体由企业国有产权领域向集体产权、公用事业以及非公经济领域延伸，产权交易市场必将逐步升格为地方资本市场，这一发展要求迫切需要一个有力的监管机构，负责研究产权交易市场的规划与发展，负责产权交易政策制订，并做好与有关职能部门和企事业单位的协调工作。我们建议借鉴上海做法，在省国资委下设立全省产权交易监督管理委员会。同时考虑成立自律性的全省产权交易行业协会，负责有关产权交易机构联动以及相关协调服务工作。据了解，目前全国已有四川省、河南省等省份成立了产权交易行业协会。今年5月，在西安召开的北方产权交易共同市场一届四次理事会上，北京产权交易所、天津产权交易中心等9家产权交易机构，联合组成全国产权交易行业协会筹备推进小组，正加快推进全国产权交易行业协会的组建工作。

　　四是尽快将非上市股份公司的股权登记托管工作提上议事日程。前面已经论述，随着产权交易客体由实物形态向价值形态转换，股权交易市场将以赞新的面貌重新登上历史舞台。股权交易市场的发展，将会带来产权交易的重大变化，目前占绝对多数的整体式受让将会被分散式取代，更多的投资主体会参与到股权的受让中来。目前，我国非上市股份公司的股权交易具有操作的可行性。据了解，目前全国多数省份存在着对企业股权偏好的众多投资需求，尽管许多被不法中介利用，但成都、上海、河南等地产权交易机构的成功实践再次证明，只要做好股权初始登记和托管工作，只要做好产权交易机构与工商部门的联动，非上市股份公司股权交易工作具备启动的基本条件。我省已于1996年由原省体改委发布了《关于对非上市公司进行股权托管的意见》(皖体改字[1996]第9号)，但受机构改革等影响此项工作未能成功实施。鉴于我省有近240家非上市股份公司，建议由省国资委重新发布股权托管工作意见，启动全省非上股份公司的股权托管工作，将对全省产权交易工作向纵深发展，以及地方资本市场的形成奠定坚实的基础。