——访华欧国际证券有限责任公司执行董事兼研究部主管梁忠

　　回首此前五年的股市,这轮行情似乎来得有点猛。“上证综合指数冲破千六，日均开户人数达到2.36万户，沪深两市共成交891亿元的天量…”。一度冷清的中国股市再度火爆，股民、企业、券商、基金都沉浸在“忙着赚钱”中。而这一且都开始于一场在争议中开展的变革——“股权分置改革”。

　　2005年5月启动的股权分置改革中,华欧国际指导下的“三一重工”，以93.44%的高赞成率顺利通过股改方案,首先为股改赢得开门红。随着规范和提高上市公司质量、证券公司清理和整顿、证券业务创新、机构投资者队伍的不断壮大等一系列政策的出台，市场信心逐渐增加，股改工作顺利推进。

　　证监会主席尚福林多次表示“年内基本完成股权分置改革”。截止2006年5月22日沪深两市完成股改和进入股改程序的公司总数达到944家，占上市公司总数的70%，股改进入了“收官”阶段。华欧国际梁忠指出，根据需要股改的上市公司不同情况，在接下来的股改工作中可能会出现的困难及应对策略，主要分为三种：

　　第一类是大市值公司。如中石化等，这样的上市公司在股改时，一方面要顾及流通股东与非流通股东之间的利益平衡，帮助他们寻找到双方都认可的合理对价；另一方面，由于市值巨大，对市场的影响较大。要注意市场的反映，以免对股价、市场造成剧烈波动。

　　第二类就是一些“问题”公司。股改进程接近尾声，最后还剩下一些比较难攻的据点，这些企业都面临各种各样的问题。例如亏损多年或濒临破产，无法支付对价或有各类积弊难以协调双方股东对价。这些企业的股改，是真正考验投行的技术能力和创新能力的时候，这就要靠投行通过创新，完成对价的设计，通过丰富的沟通技巧，完成双方股东间的谈判。

　　第三类是第一次股改方案被否的公司。目前这样的公司有8家，对这些公司的股改就必须更为谨慎小心，必须更充分地考虑到流通股东的利益，这需要投行的创新能力和有效的投资者沟通能力。

　　股权分置改革解决了中国股市中的许多历史遗留问题，随着各项新政策得出台，投资者队伍性质正在发生改变，市场满怀信心期待着一个全新的资本市场的形成，在这个关键时刻我们很想给股改提个醒——收官要小心啊。

　　(新浪产权 魏权宏/文)

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