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多层次市场建设被列为明年证监会重点工作之一

http://www.sina.net 2006年12月11日 15:45 证券日报

  全国性股份转让市场正在研究

  记者日前从知情人士处获悉,多层次市场建设已被证监会列为明年的重点工作之一。其中包括大力发展中小企业板块,目前这项工作已在进行中;另一项重点工作就是依托现有的代办股份转让系统,建立一个统一监管的全国性市场,目的是为创投企业提供一个退出机制,为非上市股份公司股票的转让提供一个平台,目前这项工作正在积极研究。

  该人士指出,我国目前高科技企业发展很快,但国内内资创投基金发展却受到很大限制,主要原因是法律制度不健全。这些基金不能够在国内运作,因不能提供一个特殊目的载体,这个特殊目的载体主要是指税收方面,即会造成多重征税。他透露,目前发改委正在研究如何避免多重征税的问题。

  据了解,在成熟市场上,有一些基金是契约型,但不是共同基金,也不是投资证券的基金,而是一种封闭式非上市股权投资基金,这种基金有很多形式,VC是一种,还有一种非IPO的基金,投资非上市股权,但基金本身可以上市。目前,国外有几种这样的基金已经上市。这种基金的特点:首先是一个封闭式基金;其次,由于在一定的交易场所是可以转让的,让投资者有一个退出机制。

  该人士认为,这种基金在上交所或深交所交易是有问题的。是不是可以在一个场外市场,例如中关村代办股份转让市场来做,这个市场可以成为不仅是为非公众公司的股权转让,也可以为境内的这些基金提供一个转让的平台,甚至给它提供一个募集资金的平台。这种基金主要针对机构投资者。

  此外,对于国内的证券公司什么时候被允许直接投资公司这个问题,他指出,目前证券公司直接投资公司主要面临两个问题:一是券商如果做私募股权融资存在道德风险,因为券商此前曾发生过挪用客户保证金的问题,而且券商在公司治理方面还有很多不足。如果允许券商用自有资金去投资,如何把客户资金和证券公司自有资金隔离开,有效的保护客户资产的安全性,这是主要的道德风险。二是在现有条件下,如果只有证券公司来做这项业务,那么,券商的自有资金非常少。因此,如果这部分资金来做投资,风险也很大。

  他表示,目前监管部门正在研究,是否能在证券公司参与直接投资的情况下创建一个新的平台,推出一个标准化产品,类似于封闭式基金的这种产品,但是,是非上市公司股权的产品,而且这个产品是完全在机构之间交易的产品,个人是不可以投资的。

  作者:侯捷宁


爱问(iAsk.com)

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