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A股不会垮的五个理由

http://www.sina.net 2007年03月05日 14:04 全景网络-证券时报

  陶冬

  其一、两会在即,稳定成为政府压倒一切的目标。我不相信政府此时会出台强力措施压垮A股市场。总理的政府工作报告中有相当篇幅讨论民生,讨论和谐社会———稳定是主旋律。我想政府有意维护股市秩序,希望减少投机成分,但无意过度打压股市本身。

  其二、中国经济已达成软着陆。从最新信贷数据看,尽管“宏观调控不放松”,实际银根环境已有所改善。企业盈利水平十分健康。 CPI上扬,但整体通胀水平仍在控制范围内。目前的宏观经济环境颇为理想。

  其三、除金融股和垃圾股外,中国上市公司的估值水平并不过分。A股PE的确高过世界平均水平,但此项比较并无太大意义。中国资本项目不开放,国内资金难以投资海外市场。A股的估值标杆应比照国内利率水平,而不是全球PE。

  其四、发展资本市场是中国的重要战略布局。它关系到国企改革、社保建设、金融转型、资源配置。缺少了A股市场,许多结构性转型会变得困难。健康地发展资本市场是中国的国策。

  其五、利率不升,通胀反弹,中国已进入实际负利率时代。银行储蓄出走,趋势已成。人民币汇率短期难以大升,实际汇率是近期汇率的主要变化渠道。这些对人民币资产利好,包括A股股价。

  中国A股调整带动全球股市下滑 (即黑色星期二)的说法,是一种夸张,不必太当真。由于资本管制,中国资金与世界资金基本绝缘。各国股市纷创新高后借机调整才是实情,也很正常。造成星期二全球股市下跌的元凶,是日元套利交易 (Yen carry trade) 的平仓,是疲软的美国数据,不是A股。

  (本文为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。预测市场反弹,不代表作者认同股市狂升和过度投机。)

  新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。


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