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交易方式多重创新让国资增值锦上添花

http://www.sina.net 2007年11月30日 09:41 新浪产权

图为海南产权交易所总经理姜宏涛

  特别策划:作为产权交易行业唯一的国家级大奖,中国国际工业博览会“产权交易最佳策划奖”历来备受瞩目。2007年评选刚刚落下帷幕,新浪产权交易频道特别策划了“产权交易最佳策划案例分析”的系列报道,我们将对参选项目进行深度分析,以期洞悉产权市场的发展脉络,总结交易创新与业界共鸣。

  交易方式多重创新让国资增值锦上添花
  ——海南产权交易所树公用事业项目进场交易运作典范

  一次性报价策略增值六亿创立行业典范

  公用事业产权进场

  因为市政公用企业的特殊性,其产权转让是否进场一直存在争论。而今年海南产权交易所成功策划的海口第一水务有限公司49%股权转让,就是一例公用事业进场交易取得6亿国资增值的典范,这一案例也在日前刚刚落幕的中国国际工业博览会“产权交易最佳策划奖”评选中荣获二等奖。

  市政公共事业涉及到千家万户的切身利益,这在2004年以前一直都是由国家独资经营。2004年5月,建设部发布《市政公用事业特许经营管理办法》,标志着市政公用事业开始从低级的市场化改革迈向规范的市场化改革,也就此拉开了市政水务特许经营权转让的序幕。

  在与海南产权交易所总经理姜宏涛的交流中,新浪产权了解到,海南的国有资产相对来说量小,此次海口水务集团部分股权转让是海口市涉及市政公共服务事业的国企第一次进场公开转让,是通过产权交易所平台把招商引资和产权转让有效结合的一个创新之举。政府公用事业本就具有一定的特殊性,行政命令配置资源固然可以在一定程度上避免国资流失,但对于海口水务集团部分股权转让,从海南省政府到省国资委,都大力支持以海南产权交易所作为平台来保障国资的增值保值。

  姜宏涛介绍说:“市政公用事业进场交易是通过产权交易所平台把招商引资和产权转让有效结合的创新之举,也是政府对交易所规范、诚信立本的肯定,表明了政府对走公开渠道通过市场优化资源配置的认可,极大地提高了国有产权转让的透明度。”

  十六字方针显创新

  海口水务集团于2006年9月在海口市国资委的主导下组建,是海口市唯一的供排水一体化水务运营企业,集团在启动重组改革的同时,将所属全部供水和污水处理业务的整体资产和人员打包成立了净资产约为6.3亿的项目公司即海口第一水务有限公司,集团希望能通过转让第一水务的49%产权为集团引进战略投资者,优化集团资产结构,同时也能为第一水务注入发展所需的资金。

  市政府决定通过公开竞争寻找战略投资者并转让股权,海南产权交易所负责此项目的招商引资和产权转让。鉴于项目本身的公用事业的特殊性,如何兼顾水务这个国计民生问题,实现国资最大增值,又要找到合适条件的特定优质投资方,成为摆在海南产权交易所面前的现实问题。

  据姜总介绍,“公开竞争、综合评审、全面考量、突出报价”是项目运作的纲领性方针,交易所在项目的前期推介、报价方式、项目评审、限制条件约定、程序规范上均有创新之处。具体表现为:

  1、“公开竞争”。多渠道推介,目标客户群定位明确。在充分认识到项目的特殊性如供排水特许经营的情况下,交易所从三个方面广泛推荐项目,一是在报刊和海南产权交易网发布招商转让信息,同时在水务专业网站和通过其他产权交易机构网站进行推介;二是通过中介机构宣传寻找投资者;三是直接向国内外20多家水务机构重点推荐,给国内外水务单位发出的22个文件中,其中有8份发给了境外公司如中法水务、威力雅水务、泰晤士水务等。在前期推介中,交易所在多渠道推介的同时有的放矢,抓住目标客户,进行点对点重点推介,最大程度的挖掘了潜在投资者。发布详细的招商内容指引,公告期内,共有9家投资者发来正式意向受让函及相关资料,2007年2月9日,7家意向投资者通过评审委员会专家评审确定为符合条件者,3月20日期满为止有4家机构提交了报价文件,正式进入报价阶段。

  2、“突出报价”。在报价阶段,交易所大胆创新,采用突破传统的一次性报价方式,力促投资者打消观望心理,一次到位报出最高心理价位。且一次性报价操作流程严密,投资方不容易串通。又由于资产本身质优,也在一定程度上保证了投资者能充分给出心理价位。若采用多轮竞价方式,就可能会造成投资者之间加价不大,而导致最终价格形成离底价不大的价格落差。事实也证明,采用一次性报价的形式,最高报价为9.525,高出第二名达4亿,充分说明了最高报价者是事在必得。若第二名报出5.5亿,投资方加价未必就能高于4亿达到一次报价的9.525的高价。

  3、“综合评审、全面考量”。在综合评审阶段,交易所经由财务顾问公司设定科学化、合理化的评定标准。突出报价,兼顾综合,在具体分值上细化评分。据了解,报价分值为65分,其中超过底价得45分,多出部分占20分,和底价的差价按照价格区间判分。投资者的管理技术占15分,对人才的培训计划、投资者本身实力经验、信誉、公司战略等占20分。在整个百分制的构成中,不难看出既全面考量,又突出报价的匠心独运。最后中选的威力雅水务是全球500强,世界排名第一的水务企业,既是最高报价者,也具有较大的综合优势,水务管理经验丰富、员工人数较多拥有强大的技术力量、履行5000多份市政服务合约以及从未涉及任何严重诉讼或者违约行为。

  4、先期设定不可谈判条款及谈判签约条件。姜总表示,这点并没有影响意向方的交易意愿,反而是加速了项目的签约。据悉,不可谈判条款的核心内容包括政府(中方)占主导地位,公司的结构设置,原有员工的续约,特许经营权30年期满后全部资产无偿移交政府等。另外还包括谈判日不超过30个工作日,规定条件不满足转让方有权选择其他战略投资者谈判。一系列貌似高门槛的条款却丝丝入扣合理,让谈判过程异常顺利,避免了双方互相扯皮、僵持不下导致转让无法进行的局面,形成了战略投资者和转让方双赢的局面。值得一提的是30个工作日的规定,谈判期间适逢五一长假,战略投资方主动询问,交易所灵活调配,予以顺延,从而保证了项目谈判的顺利开展。

  5、规范运作。海南产权交易所全程见证监督,发挥了平台的中立性作用。其中的有八个规范步骤:

  (1)发布信息,宣传推介:广泛而有针对性地重点推介,争取市场积极响应。

  (2)接受咨询,意向表达:进一步宣传介绍项目,鼓励投资者作出意向表达。

  (3)核实资料,资格预审:按规定条件审查,去芜存菁,促进有效竞争。

  (4)发送招商文件,提交投资报价文件:安排尽职调查,报送投资报价文件。

  (5)公开拆封宣读报价文件:保证透明度,保证“三公”原则。

  (6)综合评审:评审打分排名,报政府批准。

  (7)谈判签约与报批:谈判签署法律文件,视要求履行报批程序。

  (8)出具交易凭证,完成项目。

  “海南模式”树典范

  市政公用事业进产权交易所交易是否能最大程度的优化资源配置一直是业内争论的问题。实际情况是产权交易所在转让市政公用项目上一直遭遇尴尬,很多进场市政项目搁置2-3年都无人摘牌。

  公开资料显示,2004年以来,以江苏等地为代表,全国发生数百起市政公用企业产权转让,尽管市政公用项目产权转让层出不穷,但是能够进场交易的项目不到10%。由于挂牌时间太短,城市公用项目本身的特殊性等种种原因,削弱了产权交易所“发现投资人、发现价格”的功能。而涉及职工安置、产权划分、土地归属、价格确定等复杂因素,也不是一纸挂牌公告所能说清的,一旦存在分歧,往往也不是产权交易所能协商解决的。鉴于此种情况,由市政公用事业所在政府部门通过招商引资直接出面与意向方商谈,效率更高。

  另有清华大学环境系水业政策研究中心主任傅涛表示“市政公用项目完全没必要进场交易”。他认为,市政公用事业并非由市场定价,而是由于其自然的垄断性,以及与民生的密切关系,往往由政府定价,导致了产权转让价格只能由政府确定。举例来说,一个城市供应自来水的成本价是1元/吨,但这个城市自来水定价只有0.9元/吨,在此情况下,自来水厂就是白送给受让方,受让方可能也不要。

  海口第一水务在海南产权交易所成功推介并最终以9.3345亿成交,增值率高达202%,堪称政府公用事业项目进场交易的成功运作典范。据姜总介绍,通过市场平台的功能最大化吸引投资者,从而达到招商引资和产权转让的双重目的。海口第一水务的成功转让政府公用事业项目进场交易具有借鉴意义。

  海南产权交易所没有拘泥于传统的策划方式,而是在整个项目的运作过程中勇于探索、缜密思考、多处创新,而且事实证明了正是因为创新的合理到位,有力的保证了项目的成功转让。威立雅水务除了以9.3345亿高价受让了海口第一水务49%的股权外,30年经营期满后全部资产无偿移交政府,原水务集团员工被全部接收,合作期内,涉及公共利益的水价按照《价格法》规定严格执行,项目的成功转让扩大了海南产权交易所在全国产权市场的影响力,极大地鼓舞了海南产权交易市场建设。(文/黄怡娴)

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