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发挥产权市场功能 完善投融资体系

http://www.sina.net 2007年12月06日 09:41 产权导刊

图为河北产权交易中心总裁王彪

  王彪

  为把河北省建设成沿海经济社会发展强省,最近河北省政府提出整合运作资源、资产、资金和资本,加快地方投融资体系建设的重要指导意见。省级投融资体系建设是一个系统工程,建设和有效运行离不开河北区域资本市场的完善和发展。产权市场作为多层次资本市场有机组成部分,本质功能就是通过市场机制提高“四资”的流转效率,降低流转成本,为国有“四资”以及其他各类投资充分引入市场手段,统筹开发,按照市场经济的内在要求,推动这些要素进行市场化、企业化、资本化运作。因此,在省级投融资体系的建设中,应发挥河北产权市场的功能,将产权市场建设成为覆盖各个领域、服务各类投资主体,横跨所有产业的综合性、权益性、区域性资本市场,为“四资”整合提供全方位服务,形成“四资一市场一中心”的投融资格局。

  通过产权市场的高效平台,推动资本转化,实现国有资本与民营资本、产业资本与金融资本的深度融合,增强国有资本的凝聚力和控制力,增强民营经济的实力和活力;通过产权市场的信息传导功能,引导资金流向,实现优质中小企业低成本融资;通过产权市场的退出机制,为国有资本和其他类型资本建立良好且高效的退出通道。总之,以产权市场为载体的区域性资本市场,将成为国有“四资”等要素的集散地和高效流转中心;成为区域性产权交易信息中心和企业上市的培育、孵化、辅导中心;成为区域性金融中心,可以提供从资金投入、资源整合、信息传导和资本退出在内的完整金融服务,在省级投融资体系建设中发挥重要作用。

  河北产权市场经过十几年的发展,已形成以省产权交易中心为龙头,涵盖10个设区市的产权交易机构及60多家县级办事机构的区域产权市场体系,从业人员达到500余人。据《中国产权市场年鉴》统计数据显示,河北省产权交易金额在全国22个省及5个自治区中排名第一。

  一、将标准化和证券化的各类资本纳入产权市场

  标准化和证券化的各类资本具有很强的流通性,能够满足不同交易主体的不同需求,能充分发挥资本市场集中社会资本的独特优势,在整合运作“四资”、服务地方经济的过程中,实行投资与权益的标准化和证券化是一个必然的趋势。

  (一)在规范股权登记托管的基础上,以有限责任公司和非公开发行的股份有限公司的股权作为河北产权市场的主要交易品种。2007年6月22日,省政府办公厅下发了《转发关于规范开展非上市股份有限公司股权集中登记托管工作意见的通知》(办字[2007]58号)。《意见》提出建立集中统一的托管制度的基本思路,明确了省股权登记托管的目标任务。在此基础上,规范开展有限责任公司和非上市股份有限公司的股权交易。根据国家法律法规的相关规定,有限责任公司和非公开发行的股份有限公司的股权流转除涉及国有产权需按照国家和省有关国有资产监督管理规定进行规范外,可以在不违反公司章程的情况下自由流转。因此,在规范股权登记托管的基础上,有限责任公司和非公开发行的股份有限公司的股权将成为省产权市场的主要交易品种。

  (二)为省内信托和资产证券化产品提供信息发布、登记托管和流转服务。随着河北省一大批基础设施和重点项目的开工建设,资金短缺将成为一个日益显著的问题。在政策允许的范围内,通过运用信托、资产证券化等手段筹集各项建设所需资金将是一个可行且有效的手段。但信托和资产证券化产品的信息发布渠道、登记托管和二级市场流通是一个制约其发展的重要因素,为加快省金融市场的发展,应在国家法律政策的范围之内,完善河北产权市场的功能,为省内信托和资产证券化产品提供信息发布、登记托管、一级发售和二级市场流转服务。

  (三)为省内发行的企业债券提供发售和流转服务。发行企业债券是企业融资的重要渠道之一,能够降低企业融资成本。产权市场可以在企业债券的一级市场发售和二级市场流转中扮演积极和重要的角色,为省企业通过债券的形式融资提供全面的服务。

  二、为有限责任公司和非公开发行的股份有限公司提供直接融资服务

  有限责任公司和非公开发行的股份有限公司的股权融资被称为“私募”,按照新《公司法》的规定,“私募”行为除了行业主管机关需要履行行业经营许可和监管职责以及涉及国有产权需按照国家和省内有关国有资产监督管理规定进行规范外,由市场自行规范和自由选择。因此,产权市场在为有限责任公司和非公开发行的股份有限公司开展股权融资服务方面能发挥很大作用,包括寻找最佳投资人、制作商业计划书、及时披露相关信息等一系列工作。

  三、探索公开发行未上市“两高”企业股权流转工作

  公开发行未上市公司的股票交易因涉及公众利益,国家有关部门多年来积极研究有关政策措施,尚未出台完整的监管办法。2006年2月,国务院颁布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》和《关于实施国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)若干配套政策的通知》以及科技部发布的《关于加快发展技术市场的意见》中提出:“在国家高新技术产业开发区内,开展对未上市高新技术企业股权流转的试点工作。”“推进高新技术企业股权转让工作。在有条件的地区,地方政府应通过财政支持等方式,扶持发展区域产权市场,拓宽创业风险投资退出渠道。”“促进技术产权市场与金融市场、产权市场的衔接。积极发展产权市场。开展国家高新区内未上市高新技术企业股权流通的试点工作。”

  上述文件的推出以及新《公司法》和新《证券法》的相关规定,为公开发行未上市的“两高”企业通过产权市场进行股权流通提供了法律依据。开发区内企业密集,是潜力企业的摇篮,优质企业的聚集地,对股权交易和融资的需求非常旺盛和集中。充分利用上述文件的政策优惠,利用产权市场平台开展公开发行未上市“两高”企业股权流转工作,能够为加快推动省经济结构的优化调整、转变增长方式探索出新型融资模式和服务手段。

  四、加强针对企业上市的培训和孵化工作,培育后备上市资源

  近年来,河北省传统行业中的优势企业大多已经上市,可待挖掘的上市资源明显减少,现代农业、旅游业、社会服务业的发育程度不高,而电子信息、生物工程、新材料等高新技术和新兴行业的企业也大多处在创业和起始发展阶段。上述中小型企业在省经济发展中扮演着日益重要的角色,也是河北省重要的后备上市企业来源。但其资产规模小、产业层次低、管理粗放的问题比较突出,与沿海经济发达强省市相比存在较大差距。在这种情况下,可以充分发挥产权市场在信息披露和股权管理方面的优势,联合社会中介机构,有针对性地开展企业上市培训,加强企业上市的培训和孵化工作,从规范股权管理入手,完善法人治理结构,为企业的健康发展和成为上市公司奠定良好基础,从而培育大量的、优质的后备上市资源。

  (作者为河北省产权交易中心总裁)

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