| 2008年9月9日，由中国国际投资贸易洽谈会组委会会务部、厦门市国资委、新浪产权频道发起主办的“2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛”，在福建厦门举行。更多精彩内容，请点击进入：2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛专题。
主持人：接下来让我们用掌声有请北京大学北京大学经济学院教授，北大中国产权市场发展研究课题组负责人曹和平，他演讲的题目是中国产权市场的创新模式及其对中国经济的影响。
曹和平：尊敬的主持人、尊敬的邓局长，各位嘉宾，大家好。我的题目是中国产权市场的创新模式及其对中国经济的影响。两个问题，第一个我就想讲一下中国资本市场和西方市场相比有什么特别，另外一个就是我们国家的市场，主市场是什么市场，它成长以后对我们国家的宏观经济有什么影响，题目比较大，所以我只做一个大方面的讨论。
第一个我想讲一下中国与西方资本市场发展路径比较，第二个是创新模式，第三个是增长的宏观方式。第一点我想讲一下中国和西方资本市场的比较，曾经有人告诉我说中国的法人单位是一亿，只是美国的3%，我们中国有六千万个企业，，大规模的企业不超过一千六百个，上市公司总数是十万，所以就0.01%，资本市场改革开放二十年来，我们每年上市公司的数字不超过100家，有人算过是94家，现在已经包装完成达到我们国家上市标准的企业是72万家，如果这些企业都要上市的话，年数大了去了。700万家，就要7个或者8个中国民族的文明史，等得起吗？我们在座的各位等得起吗？我想是等不起的。
所以要完成中国企业的融资论，靠深圳所和上证所是不行的。为什么是这样呢，因为他们是全国每个人，把东西放进去，然后进行融资的过程。我下面举个例子，首先是1625年的时候，大清朝入关的第二年，德国的威廉王子到英国娶了詹姆士一世的女儿，当时正好是百年战争年代，当时英国的收财政收入不到一百万英镑，战争时期，正常的开支超出平常开支的两到三倍，所以如果打两年战，再去进行融资的话，基本上是不可能的，所以英国银行董事会的成员说了一句话，我们借给你120万英镑，你给我每年8%的利息，因为我们管着120万英镑，需要四千英镑的管理费，所以你每年给我十万英镑，这个帐算得太漂亮了，现在跟法国打仗只要150万英镑，就可以把这个钱还完了，非常好的买卖，所以英王同意了这个观点，但是条件是要求英王持续借钱，所以这个银行的金额占了英国GDP的2.4%。我想说的第一点，就是国家有一个税收信用，我对你的未来有一个评估，我每年借一部分投资进去，所以今天的银行是怎么样的，就是除了在国家信用上管理得很好，大多数的银行把业务延展到什么方面，延展到商业性的和短暂性的，就像吃奶油一样，把奶油都撇开，大多数的银行都不愿意做，这个就要靠我们今天所说的投资银行，风险基金和各种各样非证券市场来完成。所以从这一点上说，银行是国家的私募股权基金。
那么我回顾一下中国，我想说一下就是中国产权市场，是企业的私募股权基金，蔡总在我调研的时候，就说了这样的话。比如说我们早年2004年三号令的出台，从这一角度来说，是政策令的关键点，而不是证券市场的关键点。那我们的关键点是什么，是红庙市场的发起，红庙是怎么样火起来的，当时在92年深市沪市很火的时候，红庙就发起来了，有人就想在下面买职工股或非流通股，这种股必须要和你的身份证一起，才可以买，不像股票是可流动的，但是拿了这种股票之后，就必须拿着身份证才可以卖，如果明年不上市的话，你就必须拿着身份证去拿分红。所以卖股权证的时候，一定要连身份证一块卖，所以红庙就是把身份证一块卖给外国人，但是身份证卖了之后，住旅社、坐飞机就很麻烦，或者别人拿你的身份证去做不好的事情。所以卖身份证是一个非常大的挑战，而且买了身份证的人也有麻烦，比如说我买了之后，我知道他会去做不好的事情，那怎么办呢，所以双重的道德体现，这个时候要怎么办呢，就是要找一个东西能替代身份证，复印件一毛钱，复印件出现了以后，就要求国家和政府给个说法，当时政府也确实接受了，但是同时也发现了一个问题，就是出现大家私下拿着股权证去交易去了，而非证券市场和交易市场的股票是不能交易的。那你手上拿的就是假股票，所以就到广场上去闹，国家就把红庙给关了。这个事情是怎么样的呢，就是因为发现这个股票可以上涨，所以就拿去卖，可是国家发现了之后，把这个给关闭了。所以中国在OPC市场的那一刻，把红庙那个市场给关闭了。我们中国的制造业水平这么高，就是在这样的情况下，大多数知识产权、技术产生交易下复活了，所以就要借壳还魂，经过我们产权市场这么多年的努力之后，我们发现原来的很多交易市场，变成了一个联合体、杂交体，我们建立了平台。政府信用是个什么东西呢，我待会会在第二个问题上说，就是我们加了银行信用之后，我们生产的是一种俱乐部产品，这就是为什么中国市场能超越西方市场，因为俱乐部产品的投资是零，这就是政府大方向下，政府地方性的创造，所以我说产权市场是国家市场的PE，也是要害所在，我们在PE市场的融资，超过了证券市场，今年我到上海产权交易所时，他们告诉我，今年他们融资了250个亿，而今年上海的证券交易所才融资105个亿，我们超越了他们，这仅仅是我们的超越吗，我想不是的，因为我们面对的是上万家企业，上海证券所面对的是一千多家企业。我们国家有贵族式的领域，这个就是我们国家经济的反面区，我们国家现在很多企业走向了这个反面，就是哪个企业应该上市，哪个企业不应该上市，应该说证监会通过哪个企业上市以来，却没有经过严格监控，这就是培养贵族子弟的八旗制度。
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