2008年9月9日，由中国国际投资贸易洽谈会组委会会务部、厦门市国资委、新浪产权频道发起主办的“2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛”，在福建厦门举行。更多精彩内容，请点击进入：2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛专题。

　　主持人：下面我们有请南开大学经济学院教授/博士生导师，天津滨海产权研究院特聘研究员，邓向荣女士演讲，她演讲的题目是对中国产权市场创新发展的几点思考。

　　邓向荣：各位来宾，大家上午好，我在这里发言有两个代表，一个是代表我们天津滨海产权研究员的所长委托，一个是天津滨海研究院和南开大学委托把我们的想法跟大家做一个交流。

　　今天我们交流的想法有三个方面，一个就是简单回顾一下，我们中国产权市场曾经走过的辉煌，接下来就是看一下我们目前产权市场的发展有哪些问题，以及未来我们应该怎么做。

　　我们中国产权市场，从88年武汉的企业产权转让市场开始到今天，我们已经整整走过了二十个念头了，在这二十年历经起伏，大家都很清楚，在此之前我们国务院发展研究中心的张所长刚才也做了一个很精彩的回顾，我们就不再说了，那从整个二十年的发展来看。

　　我想这个可能总结为有三大趋势，从2000年之后，有三个趋势，第一个趋势就是市场资源配制明确向三大市场集中，就是上海、天津、北京，而且这三大市场迅速的与其它交易市场拉开了距离。那么从这个图我们看到，就是说三大市场，它目前总的市场的总额占到81%，其它市场仅仅是19%，在此中间市场占的比重也很小，所以整个的情况来看非常明显。那我们现在有200多家，那200多家需要一个整合，这个整合是不是由政府来完成并不重要，因为市场已经选择了这样的一个过程。我们产权研究院的专家谢丝言教授也研究过，这是一个大整合，市场的整合已经开始了。在这个整合中有两点，一个就是在各个大区域过程中，它已经出现了市场自发的联合，这种主动的自发的联合，使得我们看到，大区域的市场，跨地域的进行资源整合的，标志着我们市场已经在走向理性化和规定化。例如北方产权交易市场，联合了北京、黑龙江、河北、河南、山西逐渐了北方产权共同交易市场，目前为止，该市场已经发展到了71家，21各省，代表148家产权交易机构，下一步他们的目标就是要建立全国最大的产权平台，而且为一级市场源源不断的输送优质公司。它代表了我们未来产权市场整合的发展的一个方向。

　　今年3月份，咱们有一个重大的事件，我想引起了广大同行的注意，就是产权交易工程启动了，这个是由天津产权交易中心等四家发起的对产权制度和规制的研究，再进行了非常充分的沟通后，我们下一步会看到整个大市场建立规范化的市场，它将形成我们未来整个产权市场发展的一个总体的大的框架。

　　那么第三个我们看到的，它的趋势就是市场发展基本进入瓶颈状态，这个我们在下面已经跟部分地区的产业老总做过一个沟通，大家有一个共识，就是随着国企改革的深入，以往我们对产权市场的定位，需要我们重新考虑。所以产权市场的改革创新，也是我们要高度重视的，实际上我们也是这样做的，就是一些企业对产品探讨、交易方式的东西，都有探讨。我们更多的在交易的品种，包括我们刚才所说的有形的、无形的，也包括我一会儿要讲到OTC方面，都有探讨，在这个过程中，我要特别的跟大家介绍一下，关于天津滨海产权研究院，它就是这次探索中的一个产物，自06年1月成立以来已经取得了多项成果，一项是理论方面的研究，再有就是对实践问题的关注，07到08的课题，现在基本要结项了，08到09年的项目，也将要启动，这些项目都是对接我们大家关心的最前沿问题。

　　可能刚才大家进来的时候，发现桌上有一个宣传的材料，这也是我们滨海产权研究院对产权研究的工作之一，我们配合OTC市场和私募筹资资金，做了一些工作，一个就是学习工作，还有一个就是高峰论坛。我们到德国的考察任务，获得了德国的支持，它需要我们全国的产权市场，合力支持、共同推进的一项工作。

　　第二个我想谈一下中国产权市场发展中的四个问题，我也不展开说了，因为这些都是大家亲身经历亲身感受的，我们发现在中国，这种情况有一个普遍性规律，就是实践永远走在理论和制度的前面。那在刚才，我跟北京的熊总等也交流过这方面的情况，就是大家有什么样的看法，我们下一步该怎么走，总的一个想法就是，在目前的管制很严的情况下，你要进行创新的话，要冒很大的风险。那我们看到在这四各方面，其实一直以来就是存在的，并不是现在才有的，之所以现在大家看到这四个问题复发出来，是因为产权市场走到今天，随着我们国企改革的深入，以往所掩盖的，所淡化的一些问题，目前复发出来。

　　那么在这里面，像我们看到的第二点、第三点，都是我们目前在市场过程中遇到的非常大的障碍，比如说价格发现机制，我们的前提是国有资产必须要保持“政治”，如果说现在的价格，目前它要交易的产品，价值如果下降了，它符合不符合这个规定呢，我们的产权交易市场，不得拆细、不得连续、不得标准化的规定是98年规定的，那现在还在执行，那它是与我们产权交易市场设定的功能是有冲突的，所以我们要有一个根本的制度创新，要从根本的制度上，打破我们原来对产权固有的看法，从更大的一个整体上，去评价和判断中国产权市场存在的意义和发展趋势，和它在改革发展过程中所担负的责任，那我们才能谈它市场的发展和制度的建设以及目前我们遇到问题的破解。

　　那对这些问题的考虑，我们有什么样的一个想法，就是目前中国产权市场创新应该说有两个思路，那么这两个思路一个就是追求功能深化，功能的深化是指在不打破现有制度的框架下，在现有制度的安排下，在固有的服务范围上进行创新，这个创新的前提有一个很重要的点，就是能不能大范围的推进市场证券化，这个市场证券化的发展为我们的交易品种，交易范围奠定一个品种，在这个情况下，我们才能有股权、物权甚至债权的品种。

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　　纳兰正秀：产权交易中的实务问题(2)

　　纳兰正秀：产权交易中的实务问题(1)

　　吕行健：产权市场的市场化与大众化趋势(2)

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　　王浩生：中小企业融资与中国产权市场建设(2)

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　　李正希：借政府培育市场 凭市场整合市场

　　任斌：产权市场创新发展将成为PE历史机遇(2)

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　　蔡敏勇：私募股权投资与中国产权市场的新机遇

　　邓向荣：对中国产权市场创新发展的思考(2)

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　　曹和平：中国产权市场创新模式及经济影响(2)

　　曹和平：中国产权市场创新模式及经济影响(1)

　　张承惠：中国产权市场作用及问题与建议(2)

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