2008年9月9日，由中国国际投资贸易洽谈会组委会会务部、厦门市国资委、新浪产权频道发起主办的“2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛”，在福建厦门举行。更多精彩内容，请点击进入：2008年中国产权项目交易大会暨中国产权市场发展论坛专题。

　　另外就是市场转型，在这方面我们也做了很多的讨论，争议也比较大，在我们讲前面讲到的第一个关于功能深化的问题，我想刚才张所长也跟大家谈了整体思路，我觉得那个思路非常好，是我们可以看到的，我重点来谈一下OTC市场和证券市场的问题，现在问题比较多、观点也不尽一致，那我们看到字面上OTC是柜台交易的缩写，但是这个内容是什么，可能每个人探讨的问题，并不一样，我们可能更多的是参照美国，去探讨OTC问题，有可能会谈到台湾的三层上市、上柜交易等问题，那哪些东西可以跟我们目前探讨的OTC问题对接呢，其实大家现在并没有共识，那在没有共识的情况下，我们谈OTC市场的建设，我们产权市场的创新问题，这个讨论就会比较困难，我们的想法现在来看是这样的，我们现在实际上问题有几个点，第一个点就是OTC市场到底采取什么样的模式构建，第二个点大家关注的是在哪构建，第三个关注点，就是OTC市场的构建，和产权市场未来的发展，到底是怎么样的一个关系，这个市场是根本跟我们没有关系，还是我们也是其中的一个部分，我想这个目前现在已经可以讲更趋向实时性讨论，而且竞争也在紧锣密鼓的进行，已经或即将引发的大战把媒体和专家都引进来了。我们现在也在打口水仗，在讨论这个问题。即使说是已经有见诸于文字的对OTC市场上的认识，但是实际上推动仍然非常缓慢，所以我们在座的能做什么，那么就有两种选择，一种选择我们等待政府给我们什么，我们来做什么，第二个就是我们不等待，我们积极去做我们现在能做的，反过来推动政府来给予。当然与此相关的也有两种方案，一种就是我们见诸于文字的，它叫做非正式上市股权系统，第二个就是我们努力想推进的，就是依托现有产权市场，推出非上市公司股权交易，这两个显然有一个关键词，就是公众公司，我们现在唯一看到的解释，就是证监会发布的说明(根据有关规定，向非特定对象或特定对象发行证券200人的为证券发行，而发行的这个公司叫做公众公司)，这个规定和今年成立的非上市公司的规定有冲突。那这就给了我们一个信号，就是OTC这个市场，目前的建立是有一个基础了，因为现在志不在制度先行，因为我们大家都知道，如果它是一个公众公司，它要求上市的话，那要么就是主板上市或者创业板上市或者是中小板上市。因为我们现在面临的是很多中小型企业，上市非常难，但是它确实需要融资，确实需要资产重组，确实需要股权流动来进行结构的优化和转换，所以在这样的情况下，我们现在提出来的这么一个方案，在推行过程中，其实我们加上两点，一个就是IPO首发上市，一个就是我们刚才讲的那种情况。那现在这个主板市场还存在很多问题，我们现在创业板市场迟迟不能推出，这个市场的推出必然押后，那所有的上市都将转到市场中来，那你的监管能放松吗，肯定不能。那这个创新意义在什么地方呢，所以我们认为，目前推出非上市公司公众股权系统，以这个架构来作为我们OTC的架构，我们觉得是有难度的。

　　接着我们就说一下，非上司公司的股权交易。其实我们把公众公司去了之后，它其实倒反过来更适合目前现在，我们需要有河阳一个资本市场体系，那也就是说大量小公司可以进来交易，不受限制，因此我们很多的监管系统也可以下放，在上星期，德国的证券交易所，讲了一下他们的海外机构，一个就是高级市场也叫主板市场，第二层也相当于创业板市场，再一个就是基础市场，它的规定就是基础市场不进入证券监管系统，只要进入欧盟对于规制的监管就可以了。那三个市场的区分就是根据融资额、融资目标大小，在三层市场中，是没有严格的对立，所以我们想在目前现有的产权市场上，也去做一个类似这样的市场，首先先进行这样的一个市场的探索，一个推进，为将来构建一个规范的OTC市场，打一个基础。我们觉得这个方案可能更可行。

　　那么推出这样的一个思路，我们要考虑什么呢，我想有几点考虑，我们总的想法是要逐步发展，由不同城市承接，以不同交易内容为专业特色的场外交易市场，正如刚才所说我们的国家很大，我们的市场很复杂，我们的情况也很多元，在这样的情况下，以推出一个市场来对接多元的目标，这是很困难的，目前现在大家认为只有一个市场出现，才会群雄竞争，所以我们现在的想法，一会儿我们要谈到我们进一步要做什么，我们还会有一个说明，我们的想法是我们的主市场和专业市场，要共同存在，共同构建，不仅是多层次的，而且是多元化的一个架构，通过网络平台，来形成多层市场，形成以专业分工错位来提供不同服务的这样一个OTC市场。那我们的理由有四个，一个是作为产权交易品种的创新，逐步探索、逐步推进。那现在很多市场上已经有在做内部职工股的挂牌交易，比如说北方交易市场进行联网操作，探索这个方式的推进，比如说我们的制度需求，和我们的规范原则，那么第三个我们认为它现在实行这个公司制，就是按我们现在这个方案，OTC市场实行公司制管理和组织架构，那我们觉得如果要在现有的市场架构中，仍然实行会员制，那么从它的交易制度上就比较接近，而且共享性也比较高，容易完成市场的对接。第四个就是说从天津的情况来看，我们天津要努力打造产业投资基金基地，或者叫中心。马上大家会看到又一次和渤海产业基地基金规模基本相同的环渤海基地基金，总投资是200个亿，之后三大基金就是金融产业投资基金、创业和投资等基金都要陆续推出，而且国外的市场也看好。所以以往我们在北京做的风投公司，实际上做的是把最初机制建在海外，通过海外来完成它的上市问题，那现在我们有一个大的市场，我们就可以率先提供这样的一个平台，来支持我们中国产业基金的设立，来提供这样的一个交易平台。

　　接下来我简单讲一下，在这样的情况下，我们能做什么，因为我们没有支持，没有制度的准则，没有规制，那我们能做什么。那在个人理性当中，有一个群体的非理性，那现在我们需要回归，就是一家一家的市场去做风险探索，首先是大区市场的联合，这种联合其实已经开始了，那我们只是在市场已经选择的情况下，我们再主动的推一把，率先完成大区市场的整合，大区市场整合在设计过程中，除了要做大家可以做的交易品种之外，还要进行错位发展的讨论，不同的市场必须要有它不同的特色，这样的话才不会出现我们现在所说的，现在的情况就是一锅乱炖，这个不可能成为我们恶性竞争市场的一个良药，所以要对我们目前的交易品种要有论证。我们率先要做什么，要在哪几个市场有突破，有哪几个市场来给我们做先行先试的工作，这个要有论证，要有大市场的沟通，现在我们看到三个可能性，一个是中小企业的问题，一个是产业基金的问题，还有一个是内部股权转让的问题，这是我们说的第二个。第三个就是我们现在的确进入了我们的大并购时代，那么这个大并购时代，目前我们看到有两个趋向，一个取向就是大规模公司对小规模公司的并购，还有一个就是对国企的并购，这个必然会带来竞争。第四个就是立法的问题，立法的问题就是要让市场推开也要让市场活，如果市场本身都不能生存，怎么能够发展呢，所以我们想这个问题也是一个目前要解决的问题，最后一个问题就是外部环境的治理，包括我们比如说中等服务公司的构建，还有信用的建立、评估机构的建立，这个都是我们在现有的框架下可以探索和操作的。那最后就是我们看到很多人对未来产权发展有很多担心，但是我们认为现在恰恰是一个大转折大变革的时代，所以我们相信未来的中国产权市场将前途光明。谢谢大家。(新浪产权/许洁编辑整理)

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