2009年10月31日，第三届中国北京文化创意产业投融资论坛在北京金融街威 斯汀大酒店举办，新浪网产权交易频道全程图文直播本次论坛。图为北京大学经济学院金融系主任何小峰演讲。

　　何小锋：谢谢主持人，谢谢主办方要邀请我来发言。从昨天晚上的论坛到今天参加这个论坛，都得到了一个信息，中国诞生了98个亿万富翁，我听了担忧，为什么呢？

　　首先因为昨天炒的很高，所以按照高的股价是亿万富翁了，如果股价掉下来他们就变成千万富翁了。即使在香港在一些其他国家的创业板公司也达到了新增的50%以上，所以预计会有一些亿万富翁退去的时候他连百万富翁都不是了。

　　另外一个担忧就是说由于昨天的股价炒的比较高，也就意味着有很多的投资者在高位买了股票，我们为此担忧，因为这种投机风气会有很多投资者追随。

　　从另外的角度有百万富翁产生，另外有很多的人有风险产生。所以我们还是担忧，投机风气的盛行对我们并不是一个好事。

　　PE它对经济起了很直接的作用。

　　私募股权基金曾经长期在中国受到了苦恼，因为过去十几年年来PE在中国中文名称叫产业投资基金，并且把产业投资基金在政府的是分析 创业投资这种小型的和产业投资基金大型的，两种类型，而国家采取抓大放小的战略。国家在过去给我们批了十家，但是我们看到运作并不成功，我们看到在最近两年，没有投进去，而且管理人才在流失。另外还有八个，说明这个模式是跟国际潮流惯例的模式是相违背的，而且在这种产业投资基金，把圆的东西设计成方的东西是违背了原则。

　　PE是什么？人们通常都说PE是通过公募的方式私募的方式融资，通过上市或者股票转让等等方式。这个说法是不错的，也是传统的说法，但我们知道有一个非常的现象就是今年开始国务院已经正式把PE这种东西名字改了，改成股权投资基金这个是一个重大的进步。但是我要说的私募股权投资基金，PE这种东西是资本市场中非常灵活，灵活应变，不断创新的一种市场化的金融工具，所以说要给它下一个严格的定义，或者说一成不变的定义，是非常困难的。它并不一定在私募基金，它在国外也有做成公募的，澳大利亚最大PE它就有公募的，它也不一定投资和未上市的股权，因为也有投资上市的，并一定投资于股权，比如说我在北京策划过一个中国电影的投资基金，它直接投资电影，我也在策划一个艺术领域投资基金，大家凑钱直接投艺术品，也不一定是股权，PE是很灵活的方式。所以说这就面临着第二个问题，就是政府对这种市场化非常灵活的东西怎么去监管，怎么去定位。

　　曾经我在多次场合说PE是私下协商的，PE最重要的特点就是市场的当事人他们去私下协商，这些当事人出资人应该是合格的管理人，他们私下协商做一个投资的行为，所以这方面跟一个国家的产业发展实际上是关系不大的。在中国迄今为止并没有一个PE的专项法律，比如我们有证券投资基金的法，但是没有股权投资基金的法，也有人认为虽然起草了14年，到现在也没有一个管理办法，所以觉得中国的PE法律落后，影响了PE的发展。我不这么认为，因为全世界也没有一个PE的专项管理的法律，也没有一个这样管理办法，这个管理办法起草了14年都没有出台，某种程度上说明一个问题，说明不需要这个东西，如果需要它不应该14年没有起草出来，我深知这里面并不需要，大家也可以看到今年会议发的文件，北京市给我们提供的政策也很齐全，也就是说中国实际上PE的发展法律环境已经基本具备了，我们有公司法，有信托法，有合同法等等等等这些法律体系已经基本完善，而具体落实到文化创意产业，因为它基本上属于创投，而这个创投的管理办法已经出来了，支持发展的这个政策也都齐全，所以总结来说目前要发展中国的PE，更要发展文化创意产业这方面的投资基金，条件已经非常适宜，所以说不存在说没有这个东西就会乱，就没法发展 ，这是一个问题。

　　现在隐忧在哪儿？是缺乏行业协会，这个协会也筹备了两年了，而且是一大批人关注。如果说PE没有一个政府主管部门，还有另外一个部门说应该我来说，也就是说不是一个政府部门他应该管PE，但是如果说好，这个PE的监管除了政府管理之外，一个行业自律，他们都不太愿意挺身而出做这个行业管理。碰到责任的时候往后退，当看到这些事涉及权利的时候他挺身而出，所以到现在这个行业协会也出不来，业内非常着急，这是我们非常非常担心的事情。我希望在政府部门的现有的规则下，行业协会尽快找到办法，所以我觉得PE最重要的就是因为它尊重实体经济的发展，但是我们一定要把市场政府的决策，比如说我们现在有文化创意产业的引导基金，我更建议这个基金做成基金，它投资于基金，而不一定文化创意产业项目里去，我相信政府派出的官员他们并不是优秀的项目的发现者，他们引导别人的钱一起组成文化创意产业的基金，在市场上面经过打拼，优秀的管理团体他们来管理，并且给投资者更好的渠道，这些需要漫长的时间，所以这种引导基金它需要的能力是发现谁是PE，而不是说哪个是好的项目。这种模式在过去已经证明是有问题的模式，所以我记得王岐山做北京市长的时候对我们基金业的人谈到说过一句话，说PE的发展不限于区域，不限于行业，不限所有制，也就是说这个PE它完全是按照市场化运作的，最大化的融资工具，所以它不应该有地区和行业所有制的限制，不一定非得要说这个基金要做这个文化创意产业的，有政府背景的，主要是官员派出的人员去管理，所以我希望在政府的领导基金的引导下，有更多的PE关注于文化创意产业。同时还要培养出重要的PE人才队伍，我在北京这几年来在人才这方面培训，特别在PE方面做了一些培训，这些同学的学习达到了上千人的队伍，同学们之间甚至制定了文化创意产业的资金，最重要的德才兼备的优秀团队，这才是我们所关注的。谢谢大家。

　　相关专题：第三届中国北京文化创意产业投融资论坛

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