新浪产权讯 一面是政府为发展当地经济，使得其扶植资金具有强烈的地域情结，一面是社会投资者追求价值最大化而希望限制更少一些，这导致了政府引导基金和社会投资者很难达成一致。在第六届中国国际金融论坛上，香港致富金融集团公司副总裁胡诚提出，政府引导基金应做既符合政府的意图，也符合投资者的意图的项目交集。

　　引导基金的引导作用尚待发挥

　　据了解，政府引导基金提出以来之后，已经有20多个城市和省、区成立了引导基金，正处于审批程序的还有十几家。

　　胡诚总结说，政府支持企业创业的方式可以分为三个发展阶段。

　　第一个阶段是政府主导的创业投资阶段，这个阶段主要是各地政府出资成立的创业投资公司纷纷成立。“这是最早的一个阶段，到现在为止，除了少数沿海地区比如上海和深圳做的比较成功之外，其他地方的资金已经投完了，但是没有形成后续的良性循环”。

　　第二个阶段是政府引领尝试阶段，胡诚指出，在中国企业的创业过程中，政府提供的各种服务是非常重要的，这也产生了很多成功的案例，政府也在此基础上确立了政府引导基金的常态形式。

　　“政府引导基金提出之后，从去年到到现在为止已经有20多个城市和省、区成立了引导基金，正在审批过程中的还有十几家”。

　　然而，目前政府引导基金面临的状况只是简单的成立，引导作用还没有发挥出来。除了少数沿海和知识密集的地区以外，大部分的引导基金并没有引到外资；另外就是少数一部分签了合同的，大部分的资金是没有到位的。

　　“存在的问题第一个就是合作伙伴，有些地方成立了引导基金到我们八九月份得到的消息，将近一年了，它一个项目都没有投出去，这个引导基金在引导方面存在问题”，胡诚介绍说。

　　反向募集应对三大制约因素

　　胡诚指出，政府与投资者在产业基金方面合作不成功的原因主要有三个。第一是关于投资地域的选择。地方政府的重心在于钱必须投资本地企业，有吸引力的产业和没有吸引力的产业都是政府要扶持的对象，对于地方政府来说更重要的就是把钱投出去，而不是选择；而投资者的诉求则是投的应该是好企业、好项目。

　　第二是投资阶段。对于政府来说，希望这个投资阶段是很广的，创业阶段、PE阶段、IPO都希望对本地的企业提供支持。当政府不界定投资阶段的时候，就有很大的问题。

　　第三是投资行业的选择。境外投资者对行业的选择一定要求是紧跟世界国际潮流的投资行业，但是每个地方政府都有自己的产业政策，一定会把他的资金引导到自己的产业政策上去。

　　“这三点就导致投资者和引导基金很难达成一致的原因，更有些地方还规定引进的资金还不能是本地的，引导就必须是外地的投资者，地方政府的这种功利性都是很明确的。”

　　胡诚指出，政府的诉求和投资者的诉求不是一方覆盖另一方，也不是各走各的路。在广大的市场中选择符合政府和投资者双重意图的交集项目，运用创新模式发展政府引导基金。

　　首先，由投资者和和当地政府合资成立一家管理公司，它的功用是建立一个备选的项目管理库。投资管理公司按照政府和投资者的要求先去找项目，建立项目库。

　　紧随其后，将投资者募集的资金纳入项目库，政府与投资者按照项目库中的项目制定一个透明的规划，将交集落实。

　　胡诚透露说，“目前，我们首期两亿的基金要建一个10亿到20亿的项目库，而项目库一般是我们投资额的5倍到10倍。”(文/王烨)

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