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银行收紧理财产品代销 私募产品很受伤

http://www.sina.net 2013年01月25日 09:06 中国证券报-中证网

  □本报记者 高改芳 上海报道

  银监会日前召开的2013年全国银行业监管工作会议表示,严格监管理财产品设计、销售和资金投向,严禁未经授权销售产品,严禁销售私募股权基金产品,严禁误导消费者购买,实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。市场人士认为,这将严重影响VC/PE机构本来就已经处于困境的募资市场。

  规范银行理财

  中信证券刚刚发布的研究报告认为,近期多家银行密集暴露代销理财产品的违规问题,引发银监会整治,银行的声誉受到冲击。代销产品的问题可能会波及银行理财产品,促使投资人重新审视其风险。种种迹象表明,银行理财产品的监管风暴逐渐逼近。信息不透明、风险不清晰的资金池方式可能首当其冲,理财产品的信用风险将成为焦点。

  此前,银行业协会理财业务专业委员会2012年12月11日成立。银监会纪委书记杜金富在成立大会上表示,理财业务专业委员会将对进一步规范银行理财市场、促进银行理财业务健康发展,产生积极的促进和推动作用。同时,理财业务专业委员会发布《关于加强银行理财产品销售自律工作的十条约定》,以促进银行理财业务规范健康发展,维护客户合法权益,培育规范销售、公平有序竞争的市场环境。

  对理财产品销售的整治,首先重创的是私募股权、风险投资类(PE/VC)理财产品。清科研究中心认为,作为散户LP(有限合伙人)资金的主要来源渠道,银监会的这项决定将会给VC/PE募资市场格局带来重大变化。

  对银行来说,这势必削弱银行为私募股权基金输送“弹药”的能力。由于银行一线员工对理财产品大多数均背负一定的销售任务压力,在禁止销售私募股权基金产品后,银行将把注意力逐步转向其他符合规定的理财产品。然而,由于银行与VC/PE基金的合作贯穿于从基金募集、投资到退出的各个阶段。因此尽管无法为VC/PE募资,但仍可以从资金托管、资金清算、信息支持等方面与VC/PE基金展开合作。

  重创私募市场

  清科研究中心认为,对于其他第三方销售渠道来说,禁止银行代售私募股权基金意味着他们少了一个竞争对手。

  清科研究中心预计,随着政策效力逐渐显现,其他销售渠道特别是第三方理财机构将会是VC/PE基金重点关注的合作伙伴,特别是一些大型第三方理财机构参与VC/PE基金募集时间较长,投资者认可度较高。但第三方理财机构缺乏相关监管,而且对VC/PE产品的风险识别能力低于银行,存在一定的风险隐患。

  目前第三方理财机构可以代销的产品种类较多,包括信托、阳光私募产品、公募基金、VC/PE基金等,其中仅有代售公募基金需要申请牌照,其他产品目前尚没有明确的准入资格和监管。因此,随着产品线的不断丰富,第三方理财机构纳入监管范围的呼声将越来越高。

  对于VC/PE机构来说,银行是其散户LP(有限合伙)的重要来源渠道,本来就已经处于困境的募资市场将会受到严重影响。

  清科研究中心数据显示,尽管LP市场机构化趋势日渐明显,但是散户LP仍然是LP市场的重要组成部分,散户LP数量占LP市场总数量的五成。大部分VC/PE基金均通过银行渠道来发掘LP资源,如德同、九鼎、赛富、普凯等都与银行渠道有着密切的合作关系,一旦银行渠道关闭,那么视散户LP资金为重要资金来源的VC/PE机构将考虑建立自身的销售渠道进行募资,目前九鼎、鼎晖等机构均已开设第三方理财机构进行募资。

  对于散户LP来说,2011年下半年以来,随着股票二级市场的持续低迷、IPO发审日趋严格,VC/PE往日的高回报难以再现,散户LP投资VC/PE的热情在逐渐减退,银行理财产品风波将会更加打击散户LP的投资信心。此外,银行在代销VC/PE基金产品时,往往会参与到产品的设计等流程,把控基金风险,一旦银行渠道封闭,散户LP在VC/PE的选择上将承担更多风险。在VC/PE市场好转之前,散户LP的投资热情难以恢复到往日高度。

  “因为银行面对的是最广泛的投资人,且一旦出问题容易引发系统性风险,略显严苛的规定是有必要的。”上海某投资公司的负责人认为。


爱问(iAsk.com)

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