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私募:成本过高期待业务外包

http://www.sina.net 2013年02月20日 09:09 21世纪经济报道

  曹元

  证监会近日下发的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》(以下称《暂行规定》)并未给私募行业带去太多惊喜。

  一方面,新基金法和之前传出的《暂行规定》已经对私募资产管理机构做公募业务进行了预热;另一方面,相比券商和保险而言,国内的私募机构仍显弱小,目前阶段尚难以操控一家公募基金。

  泽熙投资、重阳投资、淡水泉、星石投资等国内大型私募人士都表示,暂时不涉足公募,其中重要的原因就是公募业务成本过大。

  公募的成本

  在基金业协会的会员名单中,有众多知名私募管理机构。

  但是,这并不意味着私募机构能够在《暂行规定》实施后立刻开展公募业务。

  一方面是私募进入公募仍有较高的门槛。比如《暂行规定》提出,私募证券基金管理机构申请开展基金管理业务,应当符合实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元;最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元等条件。这样的要求已经淘汰超过90%的私募投资机构。

  即便符合要求,许多私募机构也不愿意投身公募。

  “我们虽然希望拿到公募牌照,但是短期内还不会发公募产品。”淡水泉一人士透露。

  记者采访的多家私募机构都有类似看法——对公募业务观望或者准备,而不会急于上马。

  泽熙投资一人士称:“泽熙在战略方面还是做私募,做公募需要投入大量成本,是多数私募机构暂时负担不了的。”

  而坊间传闻泽熙投资资产管理规模在50亿元-80亿元间,在私募机构中排名前五应无问题。即便如此,该公司仍然认为公募成本开销太大。

  和私募相比,公募有两方面增量开销,一块是后台,一块是市场。因为私募产品的精致核算等都是信托公司操作,私募机构只作为投资顾问,并不需要配置后台系统及后台管理团队。另一方面,私募的销售是小范围的,也不需要配备公募那么多的销售人员。

  “多数公募基金的老总都是做市场出身的,而大多数阳光私募的总经理都是做投资出身的,这也充分说明了公募业务和私募业务的业务侧重点的差异。”上海一家私募公司高管称。

  “如果要做公募,公司需要增加40-50人,这是公司现阶段财力负担不起的。”另有私募公司人士称。

  基金公司一年开销多少?

  去年9月,国金通用公告称,其股东共增资1.2亿元,目前累计注册资本金为2.8亿元。这意味着原来的1.6亿元资本金消耗殆尽。

  而去年,不止国金通用,长安基金、浦银安盛、财通基金[微博]等基金公司都进行了增资。

  “一家基金公司如果开展公募业务的话,一年3000万-5000万元的成本是需要的。”有基金公司人士称。而这对于私募机构而言是笔巨款。

  除了成本考虑,私募在做公募的时候还有诸多难关需要渡过。

  “我们习惯了做绝对收益,按照绝对收益的思路做相对收益产品并不合适。”淡水泉一人士称。如果要从事公募业务,就需要另一批人马,并且要同现在的私募业务建立完善的防火墙。

  外包业务将获发展

  但对于许多私募而言,公募的牌照还是诱人的。

  “社保基金、养老金、企业年金都会越来越多地交给专业的投资机构打理,如果有公募牌照肯定会更具优势。”私募公司人士称。

  还有私募是为了完善产品线而做公募。

  “我们希望给投资者提供更多的产品选择。”金中和投资的CEO曾军表示。该公司是广深地区较大型的私募机构。

  和许多私募担心发展公募要付出高额成本不同,曾军称,该公司虽然不会在第一批就申请公募牌照,但是愿意较快获取公募牌照并发行产品。“后台、系统、销售我们全部外包,自己只做好投资就行了。”曾军说,“外包的话,就不需要养那么多人,支付高额成本,对于私募公司而言是现实的选择。”

  2012年,独立基金销售机构兴起。截至目前,证监会共批准独立基金销售机构14家,具有基金销售资格的证券投资资讯机构5家,其中去年四季度批准了5家,仅12月份就批准了3家。这些机构可以作为公募基金的外包销售渠道。

  此外,在去年,基金业内还在探讨后台外包,甚至有些证券公司也在探索这方面的业务。

  曾军说:“在国外,证券公司提供了销售、后台、系统一条龙服务,基金公司只用做投研就好了。”

  但中国是否有专业的后台外包团队?事实上,早在2007年,鹏华基金等就有将部分会计业务外包,但是由于外包团队很难满足基金公司的要求,因此基金公司也没有将后台业务全权委托给外包团队的先例。

  也有行业内认为,基金公司如果将后台外包,是对内部许多人利益的伤害,因此不愿意动这把刀子。

  但是如果私募公司进入公募,那么围绕着资产管理行业的外包业务可能会获得快速发展。


爱问(iAsk.com)

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