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PE进军公募 发展空间超预期

http://www.sina.net 2013年03月25日 09:17 中国证券报-中证网

  PE/VC巨头对公募基金的兴趣远比人们想象得高。笔者多方了解到,意欲开展公募基金业务,打通一、二级市场产业链的多家国内知名VC/PE已经积极行动起来。2009年已有投资项目上市的部分知名VC/PE机构,将有可能成为第一批“吃螃蟹”者,这只拥有产业资本DNA的公募基金行业新军实力不容小觑。

  从国外经验看,很多PE/VC机构已经发展成为多元化综合资产管理机构。如美国,黑石、凯雷等大型PE机构,在投资对象和投资方式上,已经从专业化的PE管理机构,发展成为涵盖股权、杠杆收购、债务、房地产、证券和对冲基金等多元化投资的综合资产管理机构。

  一位PE高管私下表示,其对公募基金感兴趣的原因主要有以下四点:一是获取借助券商与公募基金渠道募资的新通道;二是争取更高的税收优惠;三是增加退出形式;四是发挥其综合性人力资源优势。VC/PE业务天然就跟二级市场接轨,如果将产业链上下游打通,其金融服务的灵活性和开放程度将大为提高。这与基金向PE进军的难度要小很多。

  事实上,近一两年来,很多PE/VC考虑到“退出的艺术”以期达到最好的回报,已悄然挖角明星经理组建针对二级市场退出的管理团队,甚至于发起私募证券投资基金。越来越多的PE更加关注一级半市场,通过参与上市公司的定增等方式尽可能实现利益最大化。

  不过,进军公募也将加剧VC/PE行业内部的分化程度。一方面是规模分化,如大型机构由于自身实力较强,一旦开展公募基金领域的投资,资产规模将会更加庞大;另一方面,一部分VC/PE机构将发展为一、二级市场并重的投资机构,在深挖一级市场投资机会的同时增强二级市场话语权。

  当然,VC/PE机构进军公募业务也会存在几个问题:一是收费模式不一样,公募为收取固定小比例的管理费,而私募多为盈利分成;二是公募和私募面对的客户群体不一样,VC/PE现有客户多数以高净值个人及机构投资者为主,与公募基金针对的个人投资者并不匹配;三是两者的运作模式、风险控制以及监管体系均不一样。

  无论如何,从去年允许公募基金进军PE,到如今PE可以进军公募,泛资管的方向越来越清晰,未来资管市场参与者将进入一个短期重竞争、中期重合作的竞合时代。银行、信托、保险、券商、公募、私募等机构各具优势,究竟谁能笑傲江湖,还看谁能在渠道及产品线上找准位置,扬长避短做出特色。


爱问(iAsk.com)

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