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华南PE老大深创投受重伤

http://www.sina.net 2013年04月15日 09:12 理财周报

  30家现场抽查企业名单中,深创投2项目被抽中,分别是中矿环保科技和郑州光力科技

  理财周报记者 钱文俊/文

  初春柳梢绿小,南国乍暖还寒。华南PE老大深创投,正在感受到一股强烈的寒流。

  4月3日,证监会公告最新IPO排队企业名单,新增43家拟IPO企业终止审查。其中,深创投的4个项目,山东大业股份、深圳联嘉祥科技、吉林昊宇电气、黄寺净雅食品遭遇了集体撤回。加上2月6日撤回的深圳赛瓦特动力科技和3月29日的山东泰丰液压,深创投一共有6个项目遭遇了撤回。

  而在排队名单中,有109家企业新加入“中止审查”行列,深创投的两个项目,江苏捷捷微电子和北京麒麟网文化也赫然在列。

  此次证监会财务核查风暴使得一向以稳健专业著称的深创投翻了船。

  深圳一家中型PE合伙人在得知相关情况后,表示非常震惊,“虽然深创投在会项目多,但是撤回的企业比例这么大,还是出乎意料。”

  “现在自查结束并不是意味着撤回的终止,中止审查的项目都未提交自查报告,按照证监会要求可延迟至5月31日。而延期提交自查报告的企业经审核后,仍将会按比例组织抽查。”上述PE合伙人忧心忡忡地告诉记者,“中止审查变为终止审查的机会依然存在,这次财务核查将会改变我们以后做项目的方式。”

  最新数据显示,深创投依旧有13个项目在证监会排队上市,“近40%的项目遭到撤回,深创投内部的确需要进行反思。”一位接近深创投的人士告诉记者。

  理财周报记者发现,13个排队项目里,深创投参投的北京中矿环保科技和郑州光力科技更是在30家被抽查企业之列,中枪几率颇高。

  6个项目遭遇撤回

  8个项目中,有6个项目的公告时间均为4月3日。

  截至4月3日,今年终止审查的企业达到了166家,其中,创业板、中小板和主板撤回企业分别为106家、49家和11家。

  而最新名单除了新增43家公司终止审查外,另外还有一点比较引人注目,就是中止审核公司数目大增,最后时刻共有107家企业抓住了“中止审查”的稻草。

  在撤回IPO申请的166家企业中,有63家获得PE/VC机构投资,占比高达38%,涉及PE/VC机构共有91家。

  出乎所有人的意料,深创投遭遇6个项目终止审查,2个项目中止审查,可谓伤得最重。

  其中,深圳联嘉祥、吉林昊宇电器、黄寺净雅食品状态均从落实反馈意见到终止审查,山东大业则从初审变为终止审查,而山东泰丰液压和深圳赛瓦特则从已预披露变更为终止审查。

  而江苏捷捷微电子状态则由落实反馈意见变为中止审查,北京麒麟网文化由初审变为中止审查。

  上述8个项目,除了山东泰丰液压和深圳赛瓦特动力外,其余6个的公告时间均为4月3日,可谓到了最后时刻才宣布变更动态。

  “一家企业需要撤回,需要进行大量的沟通,首先是保荐机构与发行人沟通。保荐人经验较为丰富,如果项目确实没有把握,那么,我们会主动劝说发行人暂行上市计划,终止审查。”深圳一位券商投行负责人告诉记者。

  据了解,与发行人沟通好后,保荐机构还需要进行内部审批,随后向预审员回报并向综合处递交终止审查申请,综合处发文后,证监会才会变更其审核状态。

  “4月3日看到的名单大约是2到3周之前就开始申报撤回,有些机构遇到多个项目同一天更改状态也很正常。”上述券商投行负责人告诉记者。

  而前述深圳一家中型PE合伙人告诉记者,发行人与保荐机构沟通的内容中,发行人与PE签订的对赌协议尤为重要,需要花大量时间进行沟通。“一般都有签对赌协议,而报会则是大多数对赌的条约之一,不过,项目撤回后对赌协议依旧有效。”

  对于撤回企业的去向,他表示,除非是企业遇到了重大问题,业绩无法扭转,否则一般都会再次申报。

  “创业板对企业的财务数据考核更为严格,而大多数企业都只是遇到阶段性的财务指标问题,必定会换个时间再次上会。”

  不过,对于已终止审查的拟上市企业是否能够再次申报,多位保代向记者表示心里没底。“撤回的企业是否能够二次闯关,还需要看具体情况。不过,我们依然认为,二次申报必然是首选,而发行人暂时不会考虑并购和转新三板。”

  “我们现在很关注撤回的企业,如果企业只是短暂遇到困境,素质还不错,我们非常乐意能够通过增资帮助其渡过困境。”深圳一家大型PE投资总监告诉记者。

  据了解,如果IPO重新开闸,目前600多家拟上市企业基本能够在两年之内消化完成。因此,再次排队仍是大多数企业的首选,而对于深创投而言,上述6个终止审查的项目再度报会,估计已是1到2年之后。

  “如今深创投最需要做好与LP的沟通工作,毕竟这么多项目遭遇撤回,必定是LP最不愿意看到的事情。”前述PE合伙人告诉记者。

  13项目在排队,2项目被抽中

  北京中矿环保科技和郑州光力科技被证监会抽中。

  尽管有8个拟上市项目遭到了撤回,但是,深创投目前仍有13家企业在排队等待上市。

  它们分别是:北京金一文化发展、北京神雾环境能源科技集团股份有限公司、北京中矿环保科技股份有限公司、哈尔滨中飞新技术股份有限公司、湖北联合天诚防伪技术股份有限公司、莱克电气、平安电气股份有限公司、上海中信信息发展股份有限公司、深圳市爱迪尔珠宝、浙江德宏汽车电子电器、郑州光力科技股份有限公司、中博农畜牧科技股份有限公司、中交通力建设。

  4月3日下午,证监会召开新闻通气会,并以现场抽签的方式,对提交自查材料的610家企业按5%的比例进行抽取。最终,主板有7家,中小板有13家,创业板有10家企业被抽中。而这30家企业与中介机构,将在之后迎来证监会的现场抽查。

  记者发现,深创投的上述13个项目中,北京中矿环保科技和郑州光力科技则被证监会抽中,在30家被抽查企业名单之上。

  资料显示,北京中矿环保科技股份有限公司于2012年7月16日进行了预披露, 2012年9月24日进行了补充预披露。在补充预披露4天后,北京中矿环保科技在第66次创业板发审会上与上海昊海生物科技股份有限公司一同闯关,结果,北京中矿环保科技股份有限公司(首发)获通过,上海昊海生物科技股份有限公司(首发)未通过。

  虽然北京中矿环保科技在去年9月份已经通过了发审会,但是,由于遇上了资本市场的第八次IPO暂停,至今依旧没有发行。

  北京中矿环保科技补充预披露材料显示,2009年营业收入为11916万元,2010年为16262万元,同比增长达36.5%;2011年度营业收入为20739万元,同比增长27.5%;而2012年上半年的营业收入为10056万元。

  归属母公司股东的净利润方面,2009年为1560万元,2010年为2644万元,同比增长高达69.5%;2011年为4023万元,同比增长52.1%;2012年上半年净利润为1525万元。

  中矿环保招股书显示,公司生产的黏稠固废处置设备一般需要在配套土建工程完工后安装。由于土建工程周期较长,多数情况下于上半年开工、下半年完工,设备的安装和调试也大多在下半年完成,因此,下半年的收入和利润一般好于上半年,存在一定的季节性因素。

  而郑州光力科技股份有限公司则在去年7月19日宣布拟首次公开发行股票并在国内证券交易所上市,接受光大证券股份有限公司的辅导,并向中国证券监督管理委员会河南监管局办理辅导备案登记。2012年12月27日,郑州光力科技状态变更为初审中。

  去年4项目IPO

  百洋股份的账面回报为4.4倍,汉鼎股份5.12倍。

  2012年全年,深创投共有4个项目实现IPO,分别是汉鼎股份、德联集团太空板业和百洋股份。

  与2011年10个项目IPO相比,最好的时光已经过去。更让人沮丧的是,去年发行市盈率的大幅度下降,市场环境的日益变差,都使得深创投的账面回报有所下滑。

  去年9月5日,百洋股份登陆中小板,发行2200万股,发行价23.90元/股,对应市盈率36.21倍。

  2010年4月9日,深创投出资1000万元,认缴注册资本191.6578万元,持股3.0640%,成本为每股5.22元。

  截至2013年4月11日,百洋股份价格为22.93元/股,深创投在百洋股份的账面回报为4.4倍。

  2012年8月1日,太空板业登陆创业板,发行价为16.8元/股,对应市盈率30.27倍。上市前,深创投动用3894万元进行增资,其中,深创投认购金额为2310万元,持有350万股。旗下基金嘉辉创投、鑫洲创投(有限合伙)认购金额均为792万元,持有120万股,发行前合计持有太空板业7.82%股份,持有成本均为6.6元/股。

  2013年4月11日,太空板业的收盘价为14.45元/股,深创投的账面回报为2.19倍。

  2012年3月27日,德联集团登陆深交所中小板,发行价17元/股,对应市盈率23.29倍。

  招股说明书显示,2008年4月11日,德联集团与深圳创新投签署《增资扩股协议》,约定投资方投资总额1575万元。增资与转让完成后,深圳创新投拥有德联集团3%的股权,对应成本为4.8元/股。

  2011年9月26日,德联集团原股东李铁峰与深圳创新投签订了《股权转让合同》,将所持100.008万股股份转让给深圳创新投,转让价款为150万元,成本为1.5元/股。

  截至4月11日,德联集团股价为17.05元/股,深创投在德联集团上的回报接近4倍。

  而在2010年10月份,汉鼎股份进行上市前的股权转让与增资,深创投旗下基金杭州红土以每股5.52元的价格受让100万股,而深创投、杭州红土和旗下基金浙江红土则分别以5.52元每股的价格增资182万元、136万元和182万元。

  因此深创投在汉鼎股份发行前共持有其600万股,成本为3312万元。截至2013年4月11日,汉鼎股份股价为28.31元,深创投的账面回报5.12倍。

  投资放缓

  深创投2012年投资项目为49个,较2011年下滑近一半。

  “我们现在的募资和投资的进度,都受到了财务核查的影响,节奏都缓下来了。”前述PE合伙人向记者坦言。

  而在此次财务审核中受影响最大的深创投,其投资进度也在一季度急刹车。

  深创投官网显示,2013年1月份,共投资5个项目,分别为华大基因、欧菲光、重庆希尔康血液净化器材研发有限公司、河南克隆新能源、深圳海亚科技;2月份仅投资1个项目,郸城财鑫糖业有限责任公司;3月份投资3个项目,分别是深圳有为化学、山东星科智能、吉林金冠电气。

  一季度投资项目合计9个,而2012年一季度投资项目则为11个。

  记者发现,深创投自去年开始,就已经大大放缓了投资的进度。2011年是深创投最激进的时期,全年合计投资项目高达84个,而2010年仅为69个。

  去年,深创投全年投资项目为49个,较2011年84个下滑近一半。

  “深创投今年的投资进度应该维持在全年40个左右,项目应该主要集中在下半年投资。”前述接近深创投的人士告诉记者。


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