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黄嵩:未来几年PE一定会继续向前发展

http://www.sina.net 2013年04月25日 09:58 证券时报网

  证券时报网(www.stcn.com)04月24日讯

  对中国VC/PE市场中的机构参与主体来说,如果盘点2012年度行业关键词,募资难或许会是首当其冲的选择。联想到2009年以来全民PE的疯狂盛景,再比较如今的募资环境,可谓冰火两重天。北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩做客财苑社区,与大家分享股权投资的发展与展望,

  优胜劣汰是是PE行业健康发展的应有之义

  PE在中国还不如欧美成熟及发达,当前中国PE也出现了各种乱像,对此,黄嵩认为,当前中国的PE行业存在个别乱象,但是任何行业的发展过程中都会出现不规范现象,PE行业也不能例外。但是这不能成为某些部门对PE进行实现审批制或备案制的理由。全球PE都是自律为主、监管为辅,而且监管也是事后监管,而不是事前审批。我们应该相信,随着投资者和融资企业对什么是好PE、什么是差PE的进一步了解,随着PE机构之间的相互竞争,市场自然会进行优胜劣汰。PE能够在实践中而且也只有在实践中才能分出高下。正是上述PE乱象的存在,我认为这几年是中国PE行业的洗牌期,一部分PE机构将被淘汰,同时也有一部分PE机构将脱颖而出。优胜劣汰是是PE行业健康发展的应有之义

  IPO暂停不是造成PE退出难的原因

  而IPO暂停后导致PE的生存环境恶化,PE们如何面对现在的困局 黄嵩指出,IPO暂停不是造成PE退出难的原因。2011年、2010年整个股票市场每年的IPO数量大概在300多家,目前PE投资了还未退出的企业至少有1万家。即使IPO不暂停,也得30年才能退完,而且还是在没有新的投资项目前提下。退出难,主要原因是中国PE退出渠道狭窄,90%都想通过IPO退出。但IPO永远不是PE市场的主要退出渠道,从美国经验来看,只有20%的PE是通过IPO退出,80%通过并购出售退出

  针对当前PE遇到的困境,不少朋友对民间资本会否参与提出疑问,黄嵩进一步指出,如果PE机构的投资管理能力不提高,民间资本也不敢贸然投。前几年PE增长快,很大一块就是民间资本投资PE。但是这几年PE的业绩并不理想,因此民间资本现在也处于观望。我们对于中国PE的发展要有耐心,不要急于求成。因为人才的培养、机构的成熟,都是有基本规律,是需要时间的。

  未来几年PE一定会继续向前发展

  经历了前两年的“全民PE”疯狂期,创投行业在2012年进入了“寒冬期”,对于这样的现象,黄嵩表示,2012年说成是PE的“寒冬期”,有点言过其实。从PE的募集额和投资额来看,2012年跟2010年基本持平,如果说2010年是“疯狂期”,那2012年怎么能说是“寒冬期”呢作为银行、股票市场、债券市场等传统金融体系以外的一股新生力量,PE对于中国经济的发展能够起到非常积极的作用,是服务实体经济的有效金融方式。未来几年中国PE一定会继续发展。第一,中国要建设创新型国家、发展战略型新兴行业,就必须发展PE。第二,PE的发展有助于解决中小企业融资难题。第三,中国国有企业改革和行业整合,如果有PE参与,能够达到事半功倍的效果。

  而国内PE行业目前最大的发展瓶颈是人才。PE人才的培养是有基本规律的,从成熟市场来看,能做到董事总经理(MD)级别的一般至少要有7年相关投资从业经验,能够做到合伙人级别的要有15年左右的经验。而中国PE行业的约6万从业人员中,显然绝大部分是不合格的,从而直接导致中国PE机构鱼龙混杂、泥沙俱下。这需要时间、也需要耐心。

  (证券时报网快讯中心)


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