| 主持人：感谢刘建钧富有激情的讲演。
下一位演讲嘉宾是来自银河证券公司的苑德军教授，他演讲的题目是“科技型中小企业融资现状及解决方式”，大家欢迎。
苑德军：以前发表讲演的，都是跟高科技技术创新有关系，我是证券公司的从业
人员。我的讲演主要讲两个部分，我国科技型中小企业的融资现状，第二，解决我国科技型中小企业融资难的思路。
目前我国科技型中小企业融资大体上，按照资金来源的渠道划分为六种。第一是企业的自有资金，包括象亲属、朋友等。第二，创业投资机构提供的，到03年年底，共有创业投资机构233家，提供的创业资本500亿，其中二分之一投向科技型的中小企业。第三，政府提供的，包括中央和地方两级政府提供的。这里面包括科技技术创新基金两个亿，中央和地方两级政府每年提供的创业资本是十个亿。第四，银行贷款。这里面有一个数据，从98年到02年，金融向中小企业贷款占全部贷款的7%。这跟发达国家相比相差很大，美国是证券市场很发达，直接融资占相当大的比重，尽管如此，美国在二十世纪八十年代到九十年代期间，中小企业债务总额银行贷款大概占40%，英国的比例更高，占了60%，近两年来，人民银行总行采取了各种措施，强化对中小企业的扶持，尽管如此，由于中小企业不具备抵押资产、担保等硬性条件，中小企业向银行贷款还是相当难的。
科技型中小企业融资难是什么问题，说到底是我们现有的金融机构无法满足中小企业发展的需要，这是带有世界性的问题，不光是中国难，世界都难。考虑到中小企业对经济发展和社会进步的作用，特别是我国，还有对体制变革的作用，因此很多发达国家将中小企业发展作为国家应该发展战略的一个中心来考虑，采取了各种措施来加大对中小企业的金融支持力度，目前我们现有的金融结构框架，金融工具结构、金融市场结构，不是为中小企业设计的，我们现有金融制度安排，不可能满足中小企业的融资需求。我们知道，中小企业融资缺口可以分为两种类型，一种是资本性的融资缺口，靠什么，主要靠资本市场积累，发行股票，发行债权。目前中小企业不可能进入金融市场，主板市场有严格的上市标准，门槛相当高，中小企业进不去。中小企业发行企业债权更是天方夜谭，要实行规模额度的管理，都有严格的行政审批，也就是说利用资本市场筹措长期发展资金来源，对于科技型中小企业无疑是缘木求鱼。还有债务性缺口，靠的就是银行贷款，目前中小企业的贷款需要有足够的抵押贷款，需要担保，这些条件对于中小企业来说很难满足。
金融组织结构，目前我们是四家国有商业银行，还有十几家股份制商业银行。中小企业很难满足他们的贷款条件，所以不可能扩大贷款。金融制度安排是无法满足中小企业，也包括科技型中小企业的资金需求。要解决科技型中小企业融资难，核心的问题就是通过金融创新来拓展融资渠道，改善中小企业融资环境。
健全和完善为中小企业服务的金融组织体系，这是强化对中小企业金融支持的组织保证，应通过新建一些中小银行和完善某些银行的体制。我们现有的金融体制里，没有真正意义上的地方性银行，现在城市商业银行全国有103家，基本上都是政府控股的，而且这些城市商业银行近一些年来在利益最大化目标下，也将贷款主要投向业绩比较好、规模比较大的大型企业，对于中小企业的贷款投放很少。
我们说一下美国和日本的情况。美国经济发展水平相当的高，美国银行体系的主体是单一银行，美国60%银行单元性银行，地方性银行在促进美国经济发展的过程中，起到了相当大的作用。日本的地方性银行，是一县银行，这个地方性银行的业务范围局限于本县以及和本县相邻的地区。所以我们中国有一个规模匹配的问题，也就是说中小企业要有中小规模的银行，什么道理，从经济学来说，就是信贷交易成本，中小企业融资有一个特点，融资的次数频繁，频率高，每次融资的规模比较小，大银行，特别是省级的银行，从98年以来，四家国有银行撤掉了三万家分支机构，而中小企业大部分是设置在县级和地级市，这些地方没有专门为中小企业融资的服务。对于地级市广大的中小企业来说很难融资，对于中小企业的贷款也要有烦琐的程序，很多中小企业没有完善的财务制度，财务报表不全，没有银行可以信任的金融机构。从另一个角度来说，大银行和中小银行相比在为中小企业融资方面没有优势，因此要发展为中小企业提供融资服务的中小银行。
怎么建立地方银行，五条途径。抓紧进行民营银行试点，尽快设立民营地方性银行。到现在，至今楼梯响不见人下来，千呼万唤不出来，外资银行再过两年就大举进攻中国了，今年年底北京要对所有的外资银行开放了，但是对民营企业还是没有开放，这是很不正常的，所以要加快民营银行试点。第二，政策上扶持城市商业银行，允许业绩好、管理水平高、资金实力强的跨地区设立县级分支机构或者地市级结构，吸收外资和民营曾子控股及相互间的兼并重组做大做强。第三，允许股份制商业银行根据业务发展需要，在经济较为发达地区县域设立分支机构。第四，加快符合条件的农村信用合作社联社改造成农村股份制商业银行的步伐。第五，由政府出资设立政策性的中小企业发展银行。
我不展开了。第二，建立和发展中小企业投资公司。政府出资的，也可以是合伙的，也可以是股份制的，搞税收优惠，中小企业投资公司主要是向科技型中小企业投资长期发展的资本，对科技型中小企业长期持股，他们设立是自由资本形成制度建立的过程。自由资本形成制度的建立，就对中小企业的发展，有至关重要的作用。
第三，完善资本市场结构，尽快建立场外市场。我们中小企业板没有多大的创新意义，因为上市标准、管理规则、股价的走势和主板没有区别，严格意义来说中小企业板的设立是深圳证券跤易所为了摆脱长期积压新股的措施，是中央政府跟地方政府博弈的结果，没有多大的创新。创业板市场刚才刘教授说了很多，我不展开说了。对中小企业来说，在市场层面更重要的就是建立场外市场。场外市场门槛低，交易手续简便，交易费用也低，交易市场流动性强，能够最大限度的满足中小企业的资本需求。在美国和其他发达国家，场外交易市场交易额是场内交易市场的若干倍。场外市场已经发展成严格监管的实时报价系统，很规范，这个市场所容纳的量是非常大的。主板市场我们搞了13年，现在上市也不是很大，靠主板和中小企业板怎么可以解决全部中小企业融资的需求呢，但是无论如何，这个市场的容量是前两个市场没有的。
完善中小企业信用担保机制。我们现在有955家提供担保的企业，担保机制方面，没有再担保方面的风险抵押机制，担保出现风险，怎么消化，要鼓励再担保。这是一。再担保机制的风险由谁来承担，应该由保险公司从保险业务里分散再担保公司的风险，这是一个连锁的过程，日本就是这样，再担保公司给担保公司担保，再担保公司有风险，由保险公司来承担。
我们要增加担保的数量，完善再担保的风险补偿机制。要抓紧建立中小企业征信体系，和科技型中小企业的分类评价，这很重要。现在中小企业没有严格的财务报表，帐目数据很乱，银行不给你贷款因为信不过你，这些企业怎么上市啊，上不了市，上市之后投资者怎样判断你的投资价值，你是好企业还是坏企业还是烂企业，没有评价的标准，怎么办要做基础的工作，这些工作是中小企业发展过程中的问题，科技企业包含的类型这么多，投资人又缺乏专业的知识，上主板市场或者二板市场或者场外市场，怎样定价怎样判断，要有意义，银行贷款有意义，发股票有意义，要看你的信用记录，硬信息是财务数据、抵押贷款数据记录，还有软信息，你的经营行为，客户交易情况等等，要建立一个包含科技型中小企业各类信息的一个信息数据库，要对这些企业进行分类，要进行评价，按照你的财务指标，以及经营水平、管理水平、竞争能力、人员素质结构等等，要有一个评价。
同时也给中小企业评定信用等级，中央银行北京管理部给北京市所有银行排了数，前13家是外资银行，门槛非常高，这就是依据。我们要这样，没有这些依据，没有这些基本的工作，银行贷款很难。要说到上市，或者说场外市场，筹资也是问题，老百姓买你的债权或者股票，凭什么，没有判断的依据。加大金融产品创新。完善为中小企业提供金融支持的法律法规体系。发达国家这方面做的相当的完备，日本和中小企业相关的中小企业基本法，和这个法相关的六个系列法，一共是33个法，都和中小企业融资相关。美国和中小企业相关的基本法叫中小企业条例，在条例的基础之上又派生出12部法，我们目前只有中小企业促进法，其他的法基本上没有。
我们要有一系列的法律法规，比如说美国有社区债权，美国有债权法的规定，必须在当地有一定的比例。当然，担保法也要改，目前我们的担保法规定，只要抵押保证，而且抵押是不动产。地保机构的准入标准，退出标准，管理原则，监管办法，高管认证资格要求等等，总之解决中小企业融资难，特别是科技型中小企业融资难，是一个复杂的系统工程，要采取一系列的优化创新措施。
谢谢大家。
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