本报记者 李圆

　　对非产油国来说，高油价是绝对的坏消息，但油价大跌就一定是好消息吗？

　　9月5日，美联社发布的一条新闻让油价患上了“重感冒”。世界第二大石油公司雪佛龙公司宣布，墨西哥湾的原油储量可能达到150亿桶。如果发现属实，这将成为美国最大的 一个油田，并使美国石油储量暴增约50%。

　　“一个重要里程碑”的发现，雪佛龙公司这样定位。这条消息无疑为已呈颓势的国际油价又泼上了一盆冷水，当天纽约石油期货价格一度跌破每桶69美元，降至三个月来的最低点。

　　但这仅仅是个开始，接下来的一个月里，国际油价阴跌不止。10月3日，纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格每桶下跌2.35美元，收于58.68美元，为2月16日以来最低收盘价。

　　而就在不久前，国际油价还曾经不断地疯狂冲破人们的心理价位，从一个高峰攀向另一个高峰，纽约市场的油价在7月14日盘中曾经冲击过每桶78.40美元的“天价”。

　　油价到底能降到多低？目前油价下跌到底是短暂的缓和，还是石油市场开始出现根本的转变，结束长达七年的油价上涨？油价下跌对全球经济会产生什么影响？从欧佩克秘书长的办公室到汽车制造厂的会议室，这些问题都给人们带来了极大的困扰。

　　多种因素齐推油价下跌

　　此轮油价的下跌是由多方面的原因共同推动形成的。分析人士认为，随着地缘政治局势出现缓和及美国油品库存上升，市场对国际原油供应方面的担忧减弱，加之各有关权威机构纷纷调低全球能源需求增长预测，进入9月以来，国际市场原油期货价格总体呈持续下跌势头。

　　此外，对冲基金迅速调整仓位也是导致油价下跌的重要因素。一旦对冲基金嗅到调整期来临时，便会迅速采取做空策略。巴克莱资本分析师威廉·亚当斯称，因一些对冲基金对经济前景担忧，便纷纷采取减仓和做空策略，从而加速了市场下滑。德意志银行私人财富管理全球对冲基金投资主管马丁·凯勒认为，美国加息已经见顶，预计明年美国有减息措施，许多基金因而退出原油等商品市场转向投资国债，从而加剧了商品市场下滑。

　　对于美国经济增长由于当地房地产市场疲软而放慢的担忧，高物价延缓需求的迹象，以及全球石油产品储备的增加，导致一些分析人士认为，原油价格会持续下滑。

　　不过更多的分析师认为，此轮油价下跌只是暂时现象。在经历继续下探和震荡调整之后，国际油价很有可能在今年年底或明年年初重新返回上升通道。在此观点支持下，美林公司负责商品研究的弗朗西斯科·布兰奇认为，考虑到短期因素，最近石油低价出售更多的是反映了需求的季节性变化。雷曼兄弟公司首席经济学家爱德华·莫尔斯也表示，油价将在冬季再度上升，到那时，美国、德国和日本对家庭供暖用油的需求将使全球石油需求每天增长200万桶。

　　届时，在本轮下跌中受伤很深的各基金们，也要重返市场一雪前耻。飞马期货(Fimat)驻纽约分析师Antoine Halff在一份研究报告中指出，虽然基金和其它非传统投资者为在季度末粉饰账面而平仓的做法，导致油价回落程度被放大，但这些玩家可能在第四季度卷土重来。再配合冬季气候和库存下降，以及欧佩克减产等诸多不可预知的因素，油价很可能又会重新吹起牛市号角。

　　油价下跌带来隐忧

　　油价的下跌对中国经济乃至全球经济来说无疑是个利好消息。商品价格的下跌将有利于减轻通胀压力，保证经济平稳、健康运行，中国经济仍将保持较快的速度健康增长。正如油价上涨推动了全球商品“牛”市一样，油价的下跌，也必然带来所有商品价格的下挫。就从油价调头向下的那一刻开始，金价随即大幅跳水，有色金属价格也开始整体回落。而原材料价格的全面下跌，对大多数生产型企业来说，无疑利好。

　　但如果油价真的进入下跌通道，将会引发各国货币政策的调整。届时，利率、汇率的变化，都将给企业经营以及个人投资带来更大的不确定性，市场风险不可小视。

　　而更为严重的是，按照经济周期理论，关于世界经济将降温的隐忧已经渐渐浮现。从长期来说，世界经济周期决定了油价周期。一般来说，世界经济周期对于油价周期具有决定性的作用，而油价的波动是引发经济周期波动的重要原因。当前，由于全球主要国家相继采取了紧缩性货币政策，未来世界经济增速有可能减缓，而油价也将随经济周期的变化而发生转换。

　　在这次油价的回落过程中，全球经济的降温预期是主要导火索之一，而其中的焦点就是全球最大的两个石油消费国——美国与中国的经济减速问题。最近美国公布的一系列经济数据都显示，美国经济增长已经放缓：全美住宅建筑商协会(NAHB)公布的调查显示，美国房屋营建商9月乐观情绪指数连续第八个月下滑，未售出房屋大量增加，营建几乎陷于停滞；9月乐观情绪指数下降三个点至30，达到1991年2月以来最低水准；同一天美国财政部公布的报告显示，美国7月资本流入量降至329亿美元，远低于预期，不足当月贸易逆差的一半，市场对于美国经济的走势滋生了许多悲观气氛。

　　作为世界经济的火车头，美国经济增长放缓，将使全球主要经济体都受到影响，以出口为导向的中国经济受到的影响也许更大。作为第二大石油消费国，中国经济也出现了降温的趋势。有观点认为从经济增长的周期因素看，目前中国已经到了本轮增长周期的后期阶段，即便不进行宏观需求紧缩，经济增长也会逐步进入下降通道。

　　两大“发动机”同时放慢了速度，显然为世界经济的发展前景蒙上了一层阴影。

　　全球经济是否面临降温危险

　　作为全球经济风向标的国际原油价格下跌，是否意味着世界经济即将进入衰退期，更成为了分析人士争论的焦点。

　　尽管这几年世界各地局部战争此起彼伏，但经济列车似乎没有受到战争的影响，反而高速行驶。摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇曾经形容道：“全球经济的强劲增长，就像一首迷人但危险的海妖之歌”，国际货币基金组织(IMF)首席经济学家拉古拉姆·拉詹也表示世界经济形势“从未这么好过”。

　　在海妖之歌的煽动下， 2003年至2006年全球GDP的平均增幅达4.8%，是上世纪70年代以来最为强劲的4年。尽管有人猜测经济增长的惯性还要持续一段时间，但更大的可能是：全球经济增长已是强弩之末，此轮繁荣即将结束，2007年将是世界经济由热趋冷的一个拐点。

　　斯蒂芬·罗奇就是“拐点说”的忠实拥护者，他在日前撰文指出全球经济即将逆转，因为作为全球主要的经济增长引擎的美国的增长速度正在放缓。他表示，中国经济正在实行宏观调控，其经济增长将从2007年开始趋缓，对大宗商品的需求也将随之减弱。这将冲击澳大利亚、加拿大、巴西等大宗商品生产国，全球产油大国也将感受到类似冲击。

　　IMF总干事拉托9月初也在维也纳参加欧佩克组织的一个研讨会时强调，全球应密切关注美国楼市出现暴跌可能，房地产市场崩盘将阻碍美国经济增长，进而对全球其他地区造成破坏性的影响。他表示，全球经济在经历了三年多的强劲增长后，如今正处于一个关键转折点。

　　9月12日IMF公布的“全球金融稳定报告”中也指出，目前世界经济发展出现严重减速的可能性比2001年恐怖袭击以来的任何时候都强。《国际先驱论坛报》的报道认为原油价格降低的同时，黄金和其他金属的价格也跌落了，这标志世界经济已经开始放缓。

　　然而，对于经济发展预测的分歧从来都不会停止。即使是IMF和拉托本人似乎也很难做出统一的判断。9月19日，拉托表达过与之前观点完全相反的观点，他说：“无论对亚洲和世界来说，目前都是一个充满机遇的时刻。世界经济正经历着自上个世纪60年代以来所没有过的快速增长和低利率。虽然面临利率的上涨和持续的高油价困扰，但今年全球经济依然强劲，预计明年的经济将继续在稳固和基础宽广的基础上增长。”

　　IMF在9月14日发布的《世界经济展望》报告显然也对世界经济的前景表示乐观。IMF报告预计，世界经济2006年和2007年将分别增长5.1%和4.9%，均比其今年4月的估计上调了0.2个百分点。

　　世界经济即将面临的发展周期中的良性调整，还是由发展走向衰退？从这种种相反的观点中，可见经济形势究竟如何演绎还需要等待市场的检验，但至少可以看到的是，油价的回落将反作用于经济的发展，那么经历或短或长一段时间的调整，经济的走势终将重返良性轨道。